Швейцарский национальный банк не решился открыто переломить рост CHF

Швейцарский национальный банк сохранил ключевую ставку на уровне 0,0% после снижения её до этого уровня в июне. В то же время Банк отметил, что по-прежнему «готов проявлять активность на валютном рынке по мере необходимости».

Швейцария указала на инфляцию, близкую к предыдущим прогнозам и находящуюся в диапазоне ценовой стабильности, с прогнозами +0,2% в 2025 году , +0,5% в 2026 году и +0,7% в 2027 году , при условии, что ключевая ставка останется на текущем уровне 0,0%.

Экономические прогнозы остаются неопределенными из-за американских пошлин. Как правило, политики используют это выражение, чтобы обозначить ожидания слабого роста и наличие рисков снижения. Прогнозы на этот год варьируются от 1% до 1,5%, а в следующем году ожидается рост ВВП менее чем на 1% при вероятном росте безработицы. Показатели этого года поддерживались желанием импортеров приобретать швейцарские товары до повышения пошлин. Сейчас мы наблюдаем обратную тенденцию и ожидаем усиления негативного эффекта в следующем году.

Динамика изменения валютных резервов показывает, что ШНБ продает франки и покупает иностранную валюту с конца 2023 года . Всё это время курс EURCHF не опускался ниже отметки 0,9200 . При этом с 2021 года пара формирует последовательность более низких локальных максимумов, что указывает на растущее давление со стороны покупателей франка. Сейчас эта линия сопротивления проходит вблизи отметки 0,95 по сравнению с 0,9650 в начале года, 0,9950 в мае 2024 года и 1,11 в начале 2021 года.

На наш взгляд, снижение ключевой ставки является более эффективным шагом для ускорения экономики и поддержания конкурентоспособности экспорта, чем постоянные интервенции вблизи определённого уровня. Надвигающееся и ожидаемое замедление экономики в сочетании с отсутствием угрозы чрезмерной инфляции на горизонте даёт возможность снизить процентные ставки, чем ШНБ не спешит воспользоваться.

С начала дня франк потерял около 0,3% по отношению к евро и доллару, но ему необходимо укрепиться более чем на 1%, прежде чем быки по EURCHF и USDCHF начнут тестировать долгосрочную линию сопротивления вниз. Этот рост возможен даже без важных новостей, но дальнейший рост может сигнализировать о значительном прорыве.
_____________
Александр Купцикевич
Ведущий аналитик
FxPro