Доллар проверяет на прочность свой 13-летний тренд роста

Доллар США оказался на перепутье в довольно опасный сезон, когда рынки часто формируют тренды на ближайшие месяцы.

Краткосрочные перспективы индекса DXY весьма тревожны. В конце прошлой недели торгово-взвешенная корзина развитых валют прервала восходящий тренд, постепенно формирующийся с июльских минимумов из-за слабых показателей рынка труда, и упала до 97,5. Окончательным сигналом перехода к снижению станет обновление июльских минимумов на уровне 96,3, которые, в свою очередь, стали минимальными с марта 2022 года.

Причины этого просты: рынок труда находится в гораздо худшем состоянии, чем предполагалось ранее, что приводит к быстрой переоценке перспектив денежно-кредитной политики. Однако этот относительно небольшой шаг может иметь важное техническое значение.

Технически это открывает возможность падения доллара до минимума 2021 года в 90 пунктов или до области 88 пунктов, где находится целевой уровень Фибоначчи 161,8% от снижения в первой половине года.

Это может означать значительное падение курса доллара. Индекс доллара ФРС по отношению к торгово-взвешенной корзине развитых стран движется как бы поэтапно, в широких диапазонах. Последние три года он находился в диапазоне 110–120 . С 2015 по 2022 год он в основном оставался в пределах 100–110 , начиная с 2014 года , когда он находился в диапазоне 90. Дальнейшее падение на пару процентов от текущих уровней прервет восходящий тренд, начавшийся в 2012 году .

Ситуация с динамикой доллара по отношению к корзине валют развивающихся рынков ещё более драматична. Исторически они теряли позиции по отношению к американской валюте. Последний тренд роста начался в 2013 году , но в последние два года наблюдалось частое тестирование линии поддержки. С июля индекс снова торгуется вблизи этой линии. Падение ниже этого уровня будет означать переход к многолетнему нисходящему циклу.

Это вдвойне верно, если учесть, что на рынках вполне типично формирование новых трендов в августе-сентябре, когда заканчивается финансовый год.

Строго говоря, было бы преждевременно хоронить доллар, пока он не опустится ниже уровней поддержки. С его текущей позиции он может стать идеальной точкой входа с долгосрочными перспективами роста.

Однако сторонникам доллара придётся многое изменить в преобладающем на рынке представлении о том, что ФРС будет более активно снижать ставки. Чем дальше, тем больше это будет подтверждаться, учитывая растущую долю назначенцев новой администрации Трампа в ФРС, включая смену главы центробанка в мае.

Это ни в коем случае не популистский шаг. Учитывая накопленный государственный долг и невозможность фискальной консолидации, у правительства США не так много козырей. Остаётся лишь сценарий сокращения долгового бремени и корректировки торгового баланса за счёт ослабления национальной валюты и терпимого отношения к более высокой инфляции — путь, на который встала Великобритания в 1938 году.
______________
Александр Купцикевич
Ведущий аналитик
FxPro