Для восстановления доллару необходим глобальный шок

Политические кризисы во Франции и Японии подорвали позиции основных конкурентов доллара США – евро и иены. Отставки премьер-министров Франции и Японии, а также приближение Парижа к парламентским выборам позволяют доллару временно забыть о денежно-кредитной политике. Вероятность дальнейших шагов по смягчению политики ФРС стремительно растёт после рекордного пересмотра данных по занятости за год в марте, в результате которого число рабочих мест сократилось на 911 тысяч по сравнению с предыдущими оценками, и неожиданного снижения индексов цен производителей в августе.

Решение федерального суда, разрешающее члену ФРС Лизе Кук присутствовать на сентябрьском заседании FOMC, поддерживает американскую валюту. Дональд Трамп стремится ослабить доллар США, поэтому любая неудача президента служит сигналом к ​​покупке американской валюты. Это, в том числе, является частью стратегии торговли независимостью ФРС.

Индекс доллара за последние пять недель практически не выходил из узкого диапазона 97-98 . Это перетягивание каната сменило шестимесячный нисходящий тренд и последовавшую за ним попытку отскока в июле. В данном случае боковое движение является медвежьим сигналом. В среднесрочной перспективе текущая динамика может оказаться коррекционным отскоком, а его незначительный размах, даже не достигающий типичных 76,4% от первоначального снижения, свидетельствует об силе продавцов. При этом доллар оказался у уровня поддержки 13-летней линии восходящего тренда, и даже сохранение на этом уровне приводит к падению ниже этой линии.

Учитывая растущие ожидания того, что ФРС проведет серию из 4–5 снижений ставок, в то время как другие центральные банки, как ожидается, не последуют ее примеру, у нас есть фундаментальные основания для того, что доллар возобновит свое падение в начале нового финансового года.

В периоды глобальной экспансии американская валюта находится под давлением из-за возросшего спроса на рискованные, высокодоходные активы, помимо государственных облигаций США. В аналогичных условиях в прошлом неожиданные и внезапные проблемы спасали Америку, включая доллар и государственные облигации, от самоподдерживающейся спирали распродаж.

К ним относятся более серьёзные последствия для экономик за пределами США, вызванные финансовым кризисом 2008–2009 годов и кризисом суверенного долга в Европе 2010–2011 годов , последствия которого ощущались на протяжении многих лет. Позднее, в 2018 году , доллар укрепился на фоне торговых войн, а в 2021 году — благодаря способности ФРС агрессивно повышать ставки.

Все эти случаи объединяет ажиотаж вокруг доллара в периоды острого кризиса. Такой кризис был бы на руку правительству США, позволяя ему не только легализовать снижение процентных ставок, но и одновременно снизить стоимость заимствований за счёт повышения спроса на них.
_______________
Александр Купцикевич
Ведущий аналитик
FxPro