Перспективы развития событий: Безостановочное падение российского рубля

Безостановочное падение российского рубля, который словно взялся навёрстывать «упущенное время» – долгие месяцы, в течение которых теряли курсовые стоимости его собратья – валюты развивающихся рынков – не допускает серьёзных мыслей об инвестициях в российские рынки. Никто не знает, по какому обменному курсу придётся их завтра (или через месяц) реализовывать. На этом фоне продолжение эпопеи с отзывом лицензий/приостановкой деятельности российских банков сеет настоящую панику среди тех, у кого есть что терять. Каждый день инвесторы в надежде просыпаются с чувством, что «сегодня-то наконец эта [вакханалия] прекратится», но не тут-то было! Рубль сначала терял по 15-20 копеек в день к доллару, затем – по 20-30, теперь уже, набрав изрядной инерции, отсчитывает потери в 50-60 копеек в день, что соответствует 1.5-1.7%! Банки продолжают тихо уходить с лица земли. Излишне говорить, что когда «пушки грохочут - музы молчат».

Понятно, что рано или поздно это «деревянное свободное падение» исчерпает себя и остановится. Вопрос – не в этом, а в том, насколько подешевеет к этому прекрасному моменту российский рубль, а также насколько сильно к этому времени будет раскручена неизбежная попутчица девальвации в неимпортозамещаемой экономике – инфляция. Одним словом, вся «рублёвая зона» сейчас ярко пылает, и, скорее всего, хеджироваться от дальнейшего падения рубля и/или перекладываться в инвестиции с валютной базой уже поздно. Поэтому все нижеследующие соображения относятся лишь к тем, кто всё-таки ещё до начала девальвации зафиксировался в долларах или евро.

Сказать, что оставаясь в валюте – «дело будет в шляпе», было бы, впрочем, принципиально неверно. Сезон квартальной корпоративной отчётности в Штатах по большей части продолжает разочаровывать. Полку неудачников прибыло за счёт таких «голубых фишек» как IBM, Intel, Procter&Gamble и проч., так что шансы на продолжение роста американских фондовых индексов (в особенности, на фоне ожиданий дальнейшего сворачивания программ QE Федрезервом) темпами 2013 года стремятся к нулю. Долговой рынок развитых стран неинтересен растущей инертностью, единообразием и отсутствием надежд на существенный рост доходностей.

Методом исключения мы приходим к единственно возможному выводу: «суперцикл» биржевого сырья уже ломится в дверь. Нефть и золото, как известно, были и остаются хорошими предикторами наступления и/или перелома таких циклов. Тот факт, что оба они уже четвёртую неделю показывают упорные, хотя и немного застенчивые, «зелёные ростки», вкупе с прекратившим падение сегментом промышленных металлов, говорит сам за себя. Наши текущие фавориты – контракты на медь и никель.
________
Владимир Рожанковский,
Директор аналитического департамента,
ИГ «Норд-Капитал»