Смена инвестиционной парадигмы не означает перелома сложившихся трендов

Тех, кто склонен к благодушию и чрезмерно уповает на иллюзорный здравый смысл, в особенности, пытаясь найти его в колебаниях валютных пар, получили второй жестокий жизненный урок: евро после заседания ЕЦБ, прошедшего в четверг на прошлой неделе, не то, что не замедлил падение, наоборот, получил дополнительный понижательный импульс, стремительно приближаясь к курсовому паритету с «американцем». Конечно, нельзя отрицать чрезмерной и, можно уже сказать, патологической дороговизны «зелёного» и зреющих с каждой новой неделей всё более серьёзных предпосылок для его коррекции. Однако, это уже второй эпизод с начала текущего года (первым можно считать сенсационную отвязку швейцарского франка от евро в середине января), и теперь настало, как говорится, время делать выводы.

Правда заключается в том, что на каждое правило есть своё исключение. Хотя, как мы утверждали на прошлой неделе, укрепляющийся доллар, судя по выходящей макростатистике, наносит всё более ощутимый урон американской экономике: в пятницу вышли весьма неплохие цифры как по внешнеторговому балансу, так и по новым рабочим местам в несельскохозяйственных секторах (в последнем случае прибавка составила 295 тысяч новых вакансий против ожидавшихся 325 тысяч). То есть каждая новая порция американских данных то приближает, то отдаляет нас от даты повышения процентных ставок под видом ожидания которых и укрепляется «зелёный».

Таким образом, более или менее уверенно можно говорить в свете монетарной политики ЕЦБ, что фундаментальная слабость евро очевидна, тогда как «долларовая сага» пока имеет практически равные шансы развиваться как в одном, так и в другом направлении. Очевидно, что общие риски в этой связи остаются чрезвычайно высокими, в том числе и по широкому спектру инвестиционных классов: от акций и облигаций – до того же сырья (в первую очередь, золота и нефти).

Российский фондовый рынок продолжает оставаться «тонким» и хрупким, несмотря на ряд явно понравившихся отечественным инвесторам историй – как, например, внезапный рост в акциях компаний, которые были объявлены стратегически важными для России – «Мечела» (MTLR), «Автоваза» (AVAZ), «КАМАЗа» (KMAZ), «Разгуляя» (GRAZ) и ряда других. Тем не менее, трудности для инвестиций сводятся к тому, что небольшие курсовые колебания рубля в последние месяцы легко меняют его дневные тренды, так что сколько-нибудь осмысленной игры здесь, на наш взгляд, также по-прежнему нет. Возможно, для любителей направленной трендовой торговли настал банально подходящий момент просто «окэшиться» (обналичить инвестиции), просто сделать передышку и оглянуться по сторонам.
______________
Владимир Рожанковский,
Директор аналитического департамента,
ИГ «Норд-Капитал»