ФРС вероятно проложит путь к снижению ставки в сентябре

Центральным событием текущей недели является заседание ФРС, которое может спровоцировать значительные движения на рынке и задать тон на ближайшие месяцы. Хотя вероятность снижения ставки в конце июля практически отсутствует, инвесторы и трейдеры будут внимательно следить за сигналами, пытаясь оценить вероятность смягчения политики в сентябре.

Согласно последним оценкам, фьючерсный рынок закладывает в цены 64% вероятность снижения ставки в сентябре после того, как в конце июля она оставалась стабильной. Такая позиция оставляет достаточно места для корректировки рыночных ожиданий, что в конечном итоге сказывается на динамике доллара. ФРС предпочитает давать более чёткие прогнозы заранее, меняя свои официальные комментарии как минимум за одно заседание. Решение, принятое в среду, обещает стать компромиссом между тремя лагерями.

«Голуби» предпочитают сокращать ставки сейчас, учитывая ухудшение ситуации с занятостью в частном секторе. Два члена FOMC публично озвучили эту позицию.

Крупнейший лагерь центристов готов к смягчению денежно-кредитной политики в конце этого года. Однако они хотят получить ещё два отчёта по инфляции, подтверждающих замедление.

Существует также небольшой лагерь «ястребов», которые хотят увидеть признаки существенного замедления экономики, прежде чем поддержать снижение ставки. Они отмечают, что многолетняя высокая инфляция могла изменить восприятие американцами нормы. Другими словами, они опасаются, что инфляция пока не взята под контроль.

Наиболее рациональным сценарием представляется подготовка рынков к снижению ставки в сентябре, что может вызвать позитивную реакцию на долговом и фондовом рынках. Для доллара это выглядит относительно нейтральным сценарием, учитывая его значительную перепроданность.

Однако «ястребиный» сюрприз может привести к переоценке ожиданий относительно ставки на сентябрь или конец года. В этом случае рынки акций и облигаций рискуют столкнуться с распродажей, а доллар ускорит свой рост.

Не исключен и другой сюрприз, например, внезапная отставка Пауэлла или упоминание о его готовности сделать это на последующей пресс-конференции. Это стало бы настоящим «чёрным лебедем» с непредсказуемыми последствиями для рынков, где доллар сейчас обещает оказаться главным участником потерь.
_____________
Александр Купцикевич
Ведущий аналитик
FxPro