Курс доллара США упал до самого низкого уровня за год

Доллар США упал до самого низкого уровня за год, потеряв более 2,3% по сравнению с пиковым значением в августе и около 4% с начала июля, поскольку ожидания снижения ставки ФРС в сентябре начали закладываться в цены.

Индекс доллара отступил до 101,7, отражая растущие ожидания смягчения ФРС. Хотя ЕЦБ и банки Канады, Англии и Новой Зеландии уже начали цикл смягчения, валютный рынок исторически реагирует сначала на изменения в денежно-кредитной политике США, а затем на другие.

Ожидания более мягкой политики ФРС в ближайшие кварталы также подрывают позиции доллара. В первой половине года преобладающим нарративом было то, что более низкая инфляция позволяет начать нормализацию денежно-кредитной политики. Однако в последние недели нарратив сместился в сторону смягчения, чтобы предотвратить рецессию.

Изменение настроений относительно экономических перспектив создает условия для дальнейшего снижения ставок в следующих кварталах. Основной сценарий предполагает 60%-ную вероятность снижения на 100 базисных пунктов или более к концу года, включая по крайней мере одно снижение на 50 базисных пунктов. Это резкое изменение по сравнению с 1,5%-ной вероятностью такого исхода в начале июля.

С технической точки зрения индекс доллара DXY сейчас находится вблизи нижней границы своего диапазона с начала 2023 года . Этот диапазон не имеет четкого дна, но развороты доллара вверх от этой точки за последние 20 месяцев спровоцировали коррекции на фондовом рынке, хотя они и не сломали бычий рынок.

Технически Пауэлл мог бы спасти доллар на своем симпозиуме в Джексон-Хоуле в конце этой недели. Однако есть такая же вероятность, что его голубиный тон, которого ждут наблюдатели, даст доллару карт-бланш на дальнейшее ослабление и разрушение долгосрочной поддержки.

При медвежьем сценарии следующим важным рубежом на пути вниз станет область 99,2–100,4 (минимумы июля и декабря 2023 года ), а конечной целью может стать откат в область 90–92,6 .

Если Пауэлл лишит рынки иллюзий о снижении ставки на 100 пунктов к концу года, при относительно нейтральных данных по занятости и инфляции на уровне 3% (все еще выше целевого показателя), это вернет покупателей в доллар. При таком сценарии мы могли бы увидеть движение DXY обратно к верхней границе диапазона последних двух лет (106,2-107,0) до конца года.
______________
Александр Купцикевич,
Ведущий аналитик,
FxPro