Скачок производства в Германии не меняет грустной картины

Индекс промышленного производства в Германии в августе подскочил на 2.9%, почти восстановившись после аналогичного провала предыдущего месяца. Эти данные выше ожидавшегося отскока на 0.8% номинально поддерживают курс евро к доллару во вторник, равно как и позитивный сюрприз индекса Sentix в понедельник.

В обоих случаях данные выше ожиданий и сильнее предыдущих показателей не меняют общей довольно тревожной картины. В частности, промышленное производство в Германии теряет 2.7% г/г и находится в фазе снижения с февраля 2023 года, а глобальный пик мы увидели в самом конце 2017-го.

Sentix – индекс настроений инвесторов Еврозоны – несмотря на движение вверх, находится на отрицательной территории 31 месяц из последних 32, против 25 месяцев ниже нуля после мирового финансового кризиса.

Заказы в промышленности, как и производство, очень волатильны в последние месяцы, потеряв 5.8% в августе. Однако и здесь сохраняется длительная тенденция снижения с пиком сразу после производства.

Экономическое ослабление Германии началось вместе с первыми залпами торговых войн с Китаем, продолжилось из-за остановки потока дешёвого газа из России и отказа от этого рынка. В последние месяцы вопросы пошлин на китайские товары и потенциальный ответ Китая вновь стал актуальным.

Вряд ли является совпадением, что пик EURUSD также практически совпал с пиками во всех указанных выше индикаторах. Слабость производства и низкая уверенность инвесторов транслируются в более мягкую монетарную политику центробанка. В частности, ЕЦБ не так сильно поднимал ставку, как ФРС, начал снижать её раньше. При этом сильный отчёт рынка труда США контрастирует с глобальной вялостью Европы (пусть и локально лучше ожиданий).

Таким образом, макроэкономический фон поддерживает стратегию продажи на росте в паре EURUSD на ожиданиях, что ЕЦБ ускорится в смягчении политики, в то время как ФРС – снизит темп сокращения ставок.
______________
Александр Купцикевич,
Ведущий аналитик,
FxPro