Китай стабилизирует экономику подстегивая рост фондовых рынков

Китай продолжает предпринимать шаги по стабилизации экономики на фоне признаков замедления роста и внутренних вызовов. Недавнее объявление Народного банка Китая о снижении базовых процентных ставок на 0,2 процентных пункта и уменьшении нормы обязательных резервов на 0,25-0,50 процентных пункта стало сигналом о намерениях властей оживить экономическую активность. Эти меры высвобождают около 1 триллиона юаней (приблизительно 142 миллиарда долларов), что должно облегчить бремя ипотечных платежей и поддержать финансовую систему.

Несмотря на то, что данные стимулы далеки от масштабных антикризисных шагов, они призваны скорректировать экономический спад в отдельных сегментах. По сути, это точечные интервенции, направленные на поддержание ликвидности и стимулирование отдельных отраслей экономики.

Финансовые рынки позитивно восприняли эти действия. Индекс Hang Seng продемонстрировал рост на 4% во вторник, продолжив ралли с сентябрьских минимумов до впечатляющих 13%. Однако, этот рост лишь вывел индекс на уровень четырехмесячного максимума, что значительно ниже исторических пиков. Для сравнения, американский индекс S&P500 поднялся до своих исторических высот. Тем не менее, индекс китайских голубых фишек по-прежнему находится примерно на 42% ниже своего максимума 2018 года, что отражает последствия торговых войн и общего экономического спада.

Динамика на долговом рынке Китая демонстрирует противоположные тренды. Низкие процентные ставки и хронически слабая инфляция привели к снижению доходности государственных облигаций, что сделало их привлекательными для инвесторов. Рост цен на облигации сигнализирует о повышенном спросе, поскольку инвесторы ищут надежные активы в условиях неопределенности.

Интересной остается ситуация с валютой. За последние три месяца юань укрепился на 3,7% по отношению к доллару США, что является значительным движением для валютной пары USDCNH. В частности, юань опустился до уровня 7,03, достигнув минимума с мая 2023 года, после чего пара откатилась от долгосрочных максимумов на уровне 7,30. Это укрепление юаня отражает позитивную реакцию рынка и предполагает приток капитала с внешних рынков, что может стимулировать инвестиции.

Однако, усиление национальной валюты может оказать негативное влияние на конкурентоспособность китайских товаров на международных рынках. В то же время, рост притока капитала может компенсировать этот эффект, предоставив дополнительный импульс для инвестиций в экономику, особенно в сфере недвижимости, которая продолжает испытывать трудности.

По нашему мнению, юань имеет потенциал для дальнейшего укрепления. Если макроэкономические условия позволят, мы можем увидеть его укрепление до уровня 6,50, что станет сигналом о возвращении доверия к китайским рынкам.

Новые меры стимулирования экономики могут не только поддержать финансовые рынки, но и вернуть часть утраченного капитала, особенно если политическое руководство Китая сочтет возможным продолжить поддержку экономики, уделяя внимание ключевым секторам, включая строительство. В текущей ситуации важно следить за тем, какие дополнительные шаги будет предпринимать правительство, чтобы избежать более глубокого экономического спада и стимулировать рост в стратегически важных отраслях.
______________
Александр Купцикевич,
Ведущий аналитик,
FxPro