ЦБ РФ вновь решил перестраховаться

Решение регулятора по сохранению ключевой ставки на уровне 10% годовых и было ожидаемо. Да, текущая «траектория» индекса потребительских цен и позволяет прогнозировать с высокой вероятностью достижения по итогам 2016 года инфляции 5,5% и 4% по итогам 2017 года соответственно. Тем не менее, эти успехи могут оказаться временными из-за ряда факторов. В первую очередь внимания заслуживают стабильно высокие инфляционные ожидания населения. Согласно ноябрьскому исследованию ФОМ распределение ответов на вопрос о росте цен в следующие 12 месяцев почти не изменилось: 56% опрошенных ожидают сохранение инфляции на прежнем уровне т.е. их пока никак не удается снизить и «заякорить».

Таким образом, при смягчении монетарной политики ЦБ есть риск усиления инфляционного давления и цикл ужесточения монетарной политики придется повторять вновь, что окажет негативное влияние на экономический рост. Помимо этого, несмотря на явно тормозящее потребинфляцию укрепление рубля, инфляционные риски несет в себе незапланированное увеличение потребительской активности в последние месяцы и ожидаемая индексация тарифов некоторых госмонополий и соцвыплат выше уровня инфляции. Резюмируя все вышесказанное, ожидаю возобновления устойчивого тренда по смягчению ключевой ставки не ранее конца 2 квартала 2017 года.
___________
Нигматуллин Тимур,
Финансовый аналитик
Группа компаний, "ФИНАМ"