РосСети и ФСК могут перейти на единую акцию?

10 сентября на заседании комитета по стратегии «Россетей» был представлен проект долгосрочной программы развития (ДПР) холдинга. По декабрьскому поручению президента такие программы все стратегические компании должны сформировать до конца года. Обсуждались три положения ДПР. Первое — это создание единой операционной компании в рамках «Россетей» (из Федеральной сетевой компании и дочерних распредсетевых компаний — МРСК на базе самих «Россетей»).

Второе — введение единого тарифа на передачу электроэнергии без выделения федеральной ставки для магистральных сетей и региональных тарифов распредсетей. Обсуждался и переход компаний «Россетей» на единую акцию. Как пояснил директор по внешним связям ФСК Дмитрий Клоков, комитет по стратегии проголосовал против, сочтя реализацию этих слишком дорогостоящей. Но в «Россетях» подчеркнули, что совет директоров учтет решения комитета по стратегии, «хотя они и носят рекомендательный характер». В ближайшее время совет рассмотрит программу, а в ноябре ее представят в правительство. Хотя все эти идеи уже неоднократно обсуждались, предлагаемые решения выглядят достаточно революционными, и поэтому вероятность их внедрения пока выглядит не слишком высокой. Экспертные оценки стоимости этих решений превышают 1 трлн. рублей, что также не способствует реализации данных идей.

Тем не менее, в предложениях, безусловно, есть здравое зерно. Единый тариф позволяет в корне решить проблему «последней мили» и сделает ценообразование передачи энергии более прозрачным. Создание единой операционной компании и переход на единую акцию позволит получить ликвидную бумагу, которая сможет стать полноценной «голубой фишкой», при этом прозрачность самой компании должна повыситься. Миноритарии могут получить выгодные оферты, в особенности это касается отдельных МРСК и, возможно, ФСК. Кредиторы, скорее всего, получат возможность предъявить обязательства компаний к досрочному погашению.

Озвученная ДПР может вызвать всплеск волатильности в бумагах, относящихся к холдингу, однако для направленной реакции этого вряд ли достаточно.
________
Илья Балакирев,
Аналитик рынка ценных бумаг,
UFS Investment Company