«Россети»: Министерство энергетики против консолидации

«Россети» пытаются обосновать новую стратегию, предполагающую консолидацию активов компании, получение ею функций квазирегулятора и введение единых тарифов. По мнению «Россетей», изменения обойдутся в целом в 50 млрд руб., зато обеспечат 35-40 млрд руб. новых доходов в год. Но государство пока не поддерживает идею: ФСТ называет единые тарифы «слишком амбициозными», а Минэнерго вообще против консолидации. Потенциально программа «Россетей» привлекательна для миноритариев, поскольку создает возможности для заработка на офертах при переходе на единую акцию, а также решает ряд ключевых для распределяющих сетей проблем, в частности перекрестное субсидирование и договоры «последней мили».

Однако мы вновь видим, что в правительстве идеям компании не очень рады, так как выгоду они принесут только в последующие годы, а принимать решения и нести дополнительные издержки придется уже сейчас. Кроме того, сектор настолько измучен неблагоприятным регулированием, что любые новые решения воспринимаются негативно, независимо от их содержательной части, как рынком, так и самим регулятором. Поэтому шансы на внедрение новой стратегии у «Россетей» невысокие. Мы оцениваем это событие как умеренно негативное для котировок.
____________
Илья Балакирев,
Аналитик рынка ценных бумаг,
UFS Investment Company