Роснефть экономит благодаря ослаблению рубля

Роснефть, в последнее время заморозившая ряд сделок, все же закрыла объявленную почти год назад покупку нефтехимического холдинга САНОРС. В 2014 году стоимость актива оценили в $1 млрд, но, из-за девальвации рубля, экономического кризиса и санкций против «Роснефти» сумма была снижена. Госкомпания может уменьшить и объем инвестиций в САНОРС, который оценивался в $8 млрд. Однако в ряде случаев, эффект наблюдается противоположный, так ЛУКОЙЛ продал Роснефти 20%-ную долю в Национальном нефтяном консорциуме (ННК, работает в Венесуэле) за 8,4 млрд руб., говорится в отчете ЛУКОЙЛа. В 2014 г. номинальную стоимость 20%-ной доли в ННК компания оценивала в 3,6 млрд руб. – очевидно, сделка номинирована в иностранной валюте, и ЛУКОЙЛ смог заработать на девальвации. Мы умеренно позитивно оцениваем снижение стоимости приобретения САНОРС для Роснефти.

В конечном итоге это найдет отражение в сокращении инвестиционной программы в долларовом выражении. Роснефть планирует в текущем году снизить капиталовложения на 25-30%, что необходимо компании, чтобы «свести» баланс денежных потоков в условиях санкций. Однако окончательный эффект от ослабления рубля на денежных потоках по инвестиционной деятельности до сих пор не ясен, так как не по всем сделкам эффект будет положительным, что мы и видим на примере ЛУКОЙЛа.

Не ожидаем, что сообщение окажет существенную поддержку котировкам. В настоящий момент более актуальным драйвером остается динамика нефти.
_____________
Илья Балакирев,
Аналитик рынка ценных бумаг,
UFS Investment Company