Башнефть: детали акционерного соглашения

Основные акционеры «Башнефти» – Российская Федерация в лице Росимущества (50,08%) и Республика Башкортостан (25% плюс 1 акция) подписали в среду акционерное соглашение. Оно опубликовано на сайте министерства земельных и имущественных отношений Башкирии. Соглашение вступило в силу с момента подписания и заключено на неопределенный срок.

Озвученные детали акционерного соглашения в целом подтверждают ожидания инвесторов и в конечном итоге позитивны для стоимости компании. Как и ожидалось, правительство Башкирии сильно ограничивает себя в возможностях выйти из актива. Возможность продажи остается, но это потребует согласования с Росимуществом, и в любом случае вряд ли произойдет в ближайший год. В обмен на это, государство гарантирует стабильные денежные поступления от актива. Как мы и прогнозировали, компания взяла на себя стандартные для госкомпаний дивидендные обязательства (не менее 25% от чистой прибыли). Ранее дивидендная политика предусматривала выплаты не менее чем 10% от прибыли по МСФО, хотя фактически Башнефть платила больше.
Также стало известно, что компания рассматривает вопрос конвертации привилегированных акций.

Такую возможность вчера допустил президент «Башнефти» Александр Корсик, однако он дал понять, что простым это решение не будет, и рассчитывать на сверхприбыли в результате обмена акционерам не стоит.

В целом мы оцениваем озвученные моменты умеренно позитивно для стоимости компании в среднесрочной перспективе. При этом бумаги Башнефти хорошо росли накануне в ожидании приятных неожиданностей, но соглашение в целом оказалось довольно предсказуемым. Поэтому у краткосрочных игроков появился неплохой повод для фиксации прибыли «по факту», и локально бумага может смотреться хуже рынка.
________
Илья Балакирев,
Аналитик рынка ценных бумаг,
UFS Investment Company