Роснефть: утвержденная щедрость

Совет директоров «Роснефти» 5 июня утвердил дивидендную политику компании в новой редакции. Главное изменение – размер дивидендов будет определяться от чистой прибыли по МСФО и составлять, «как правило, не менее 25%» (документ опубликован на сайте «Роснефти»). Прежняя дивидендная политика предусматривала выплаты акционерам, как правило, не менее 10% от чистой прибыли по РСБУ. Кроме того, «Роснефть» зафиксировала стремление «обеспечивать ежегодный рост дивидендов».

Но его темп зависит от «роста чистой прибыли», «финансового положения» и «инвестиционных проектов госкомпании. Мы умеренно позитивно оцениваем закрепление данных норм в дивидендной политике в явном виде. Это должно укрепить уверенность инвесторов в будущих дивидендных выплатах и задать ориентир для других компаний с госучастием. Впрочем, Роснефть и так следовала этим принципам последние 3 года, и, как ожидается, по итогам 2014 года дивиденды также составят 25% от прибыли по МСФО (хотя на рост дивидендов в этом году рассчитывать не приходится). Также новая дивидендная политика не предполагает других способов получения дохода акционерами, то есть исключает возможность обратного выкупа, конвертации, выплаты дивидендов акциями и прочих шагов, которых, тем не менее, никто от Роснефти и так не ожидал.

На наш взгляд, утверждение новой дивидендной политики – стратегически грамотный ход и он может позитивно сказаться на восприятии компании рынком в долгосрочной перспективе. Однако, поскольку в обозримой перспективе в традиционных практиках Роснефти ничего не изменится, существенной реакции котировок на это событие ожидать не стоит.
___________
Илья Балакирев,
Аналитик рынка ценных бумаг,
UFS Investment Company