Башнефть сохраняет высокие темпы роста операционных показателей

В 2014 году АНК «Башнефть» увеличила добычу нефти на 10,8% - до 17,808 млн тонн, говорится в сообщении компании. В 4 квартале «Башнефть» добыла 4,723 млн тонн нефти, что на 13,2% превышает показатель 4 квартала 2013 года. Среднесуточная добыча в 4 квартале достигла 51,3 тыс. тонн в сутки. В конце декабря уровень суточной добычи превысил 52 тыс. тонн. В прошедшем году 8,4% добычи нефти компании обеспечили новые активы в Тимано-Печоре и Западной Сибири.

В 4 квартале НПЗ «Башнефти» переработали 5,339 млн тонн нефти, что соответствует уровню аналогичного периода прошлого года. При этом в 4 квартале существенно улучшились средние показатели выхода светлых нефтепродуктов (с 60,6% до 64,2%) и глубины переработки (с 82,4% до 84,6%). Объем выпуска товарной продукции в 4 квартале (4,92 млн тонн) практически не изменился по сравнению с 4 кварталом 2013 года. При этом выпуск бензинов за указанный период вырос на 12,5% (до 1,407 млн тонн), дизтоплива - на 3,5% (до 1 859 млн тонн), а производство темных нефтепродуктов существенно сократилось (мазута - на 7,5%, вакуумного газойля - на 25,4%).

Мы оцениваем операционные итоги года умеренно позитивно для стоимости компании. Несмотря на смену собственника и неопределенность относительно будущей судьбы актива, качество его, безусловно, остается высоким. За счет новых добывающих проектов Башнефти удалось показать впечатляющие темпы роста добычи, и, на наш взгляд, есть все основания ожидать неплохих дивидендов, так как бюджет испытывает высокую потребность в расширении доходной базы. Мы ожидаем, что компания будет следовать нормативам, действующим для госкомпаний, и заплатит в виде дивидендов порядка 25% от чистой прибыли. Тогда, по нашим оценкам, выплаты на акцию каждого типа могут составить около 86 рублей.

Однако новый собственник может быть и более агрессивным, и, поскольку в Башнефти нет крупных инвестиционных проектов, требующих значительных вливаний капитала (судьба Требса и Титова по-прежнему под вопросом), выплаты могут составить и порядка 50% от прибыли, а, возможно, даже больше. Так или иначе, Башнефть может остаться одной из наиболее доходных в плане дивидендов бумаг на российском рынке.
___________
Илья Балакирев,
Аналитик рынка ценных бумаг,
UFS Investment Company