РусГидро продает сбыты

РусГидро готово продать три из четырех энергосбытовых компаний, заявил в пятницу глава холдинга Николай Шульгинов. По его словам, энергосбыты могут быть проданы в рамках решения избавиться от непрофильных активов. "РусГидро" принадлежат четыре крупных гарантирующих поставщика (основные энергосбыты регионов) — "Красноярскэнергосбыт" (66,3% обыкновенных акций), Рязанская и Чувашская энергосбытовые компании, ЭСК Башкортостана (в рязанском сбыте у холдинга 90,5%, в двух других компаниях — по 100%).

Как пояснили в "РусГидро", программа избавления от непрофильных активов принята еще в 2014 году, оценка и ожидаемая выручка от реализации сбытов не раскрываются. Непрофильными сочтены сбыты там, где напрямую не связаны выработка и продажа электроэнергии. "Красноярскэнергосбыт" продает выработку Богучанской ГЭС, это условие записано в соглашении инвесторов ("РусГидро" и "Русала"), "поэтому его продажа маловероятна".

Мы умеренно позитивно оцениваем данное решение. Вряд ли компании удастся найти покупателя на данные активы по интересной для РусГидро цене. Возможно, сбытами заинтересуется Интер РАО. Однако в текущих реалиях привлекательность сбытовых активов падает из-за роста неплатежей со стороны потребителей и ощутимой долговой нагрузки. На наш взгляд, наличие на балансе сбытовых компаний только искажает отчетность группы, «раздувая» ее выручку, при том что сбыты практически не генерируют дополнительных денежных потоков. Продажа активов сделает отчетность группы более прозрачной и позволит компании привлечь дополнительную ликвидность. Насколько нам известно, кредиторы РусГидро положительно оценивают эту идею. Ожидаем, что решение окажет умеренную поддержку котировкам РусГидро.
__________
Илья Балакирев,
Аналитик рынка ценных бумаг,
UFS Investment Company