Вымпелком: переговоры по созданию итальянского СП продолжаются

Вчера Вымпелком отчитался за первый квартал 2015 года по МСФО, результаты, которые оказались несколько хуже прогнозов, мы оцениваем умеренно негативно. В ходе конференц-колл с руководством по итогам отчетности компанией было сделано заявление о том, что между VimpelCom и гонконгской Hutchison Whampoa Ltd. продолжаются переговоры об объединении принадлежащих им итальянских операторов сотовой связи для создания крупнейшего по числу абонентов мобильного провайдера страны.

Компании обсуждают создание совместного предприятия на паритетных началах. Несмотря на то, что переговоры между компаниями по объединению их итальянских активов ведутся уже около полутора лет, информация о том, что сделка может вот- вот состояться (в СМИ даже упоминалось о том, что главой СП станет нынешний глава Wind), взбудоражила инвесторов и стала поводом к росту в котировках. Однако тот факт, что переговоры продолжаются, еще не означает, что сделка состоится. По заявлению гендиректора VimpelCom Жана-Ива Шарлье, «для заключения сделки компания должна показать удовлетворительный уровень долговой нагрузки, а также получить все необходимые корпоративные одобрения и разрешения со стороны регуляторов». Аналогичное заявление содержится и в пресс-релизе Hutchison.

Между тем, сейчас тема по созданию СП в Италии создает основной корпоративный новостной фон. Высокая долговая нагрузка Вымпелкома, ставшая причиной отказа от дивидендных выплат, и связанная как раз с долгом итальянского Wind, может снизиться после совершения сделки. Однако компания не дает никаких прогнозов и цифр на этот счет. По итогам 1К15 соотношение Чистый долг/EBITDA оператора составило 2,4х (1,2х без учета Wind), а уровень показателя, при котором Вымпелком может возобновить дивидендные выплаты – 2,0х. После того как информационные сообщения об итальянском СП будут отыграны, ожидаем умеренно негативной реакции в котировках на отчетность.
__________
Анна Милостнова,
Аналитик рынка ценных бумаг,
UFS Investment Company