Вымпелком не уйдет из Италии

Стали известны подробности о готовящейся сделке между Vimpelcom и гонконгской корпорацией Hutchison. Vimpelcom не рассматривает полную продажу своего итальянского актива Wind. Сделка предполагает объединение итальянских активов Vimpelcom (Wind, третий по величине сотовый оператор в Италии, после Telecom Italia и Vodafone) и Hutchison (Three, четвертый по величине абонентской базы оператор в регионе).

Полная продажа Wind исключена, но допускается создание паритетного совместного предприятия с Hutchison. Одна из возможных схем предполагает, что Vimpelcom Ltd. будет фактически управлять Wind, но отдаст контроль в совете директоров. Vimpelcom не рассматривает своего ухода с рынка Италии. На Wind приходится более половины чистого долга Vimpelcom Ltd. — $12,7 млрд (9,1 млрд евро) из $23 млрд за 2013 г. В первом полугодии 2014 г. чистый долг Wind без внутригруппового кредита достиг 10,5 млрд евро. Высокой долговой нагрузкой Vimpelcom Ltd. объяснил 20-кратное снижение дивидендов. Как заявлял оператор, компания не будет выплачивать дивиденды, пока соотношение чистого долга и OIBDA не опустится ниже 2 (в 2013 г. — 2,3). Сделка с Hutchison позволит Vimpelcom Ltd. сократить долговую нагрузку и вернуться к дивидендным выплатам.

Пока официальных подробностей по сделке нет, однако ясно, что Вымпелком не собирается уходить с итальянского рынка и отдавать контроль над Wind, но нацелена на сокращение долговой нагрузки. Когда готовящаяся сделка получит официальное подтверждение и рынок узнает подробности, это станет мощным драйвером для роста в акциях. Вчера бумаги Вымпелкома в Нью-Йорке подорожали на 6,40% до $6,32, и мы связываем это с реакцией на ожидания инвесторов на скорое возвращение оператора к дивидендным выплатам. Наша цель по бумаге — $11,13.
_____________
Анна Милостнова,
Аналитик рынка ценных бумаг,
UFS Investment Company