ФСК ЕЭС: неудивительная экономия

Минэнерго согласовало инвестпрограмму Федеральной сетевой компании на 2014 год. Это первый элемент долгосрочной инвестпрограммы ФСК, пересмотренной в связи с замораживанием тарифов. Финансирование упадет на 25% до 115,9 млрд руб., на столько же сократится объем вводов ЛЭП, а мощность построенных подстанций уменьшится еще сильнее – на 43,5%. В дальнейшем ФСК намерена компенсировать этот провал так, чтобы к 2017 году выйти на показатели, приближенные к предыдущей версии долгосрочной инвестпрограммы.

Как мы и опасались, чуда не произошло. Мифическое эффективное сокращение капитальных затрат в ФСК на деле вылилось в сокращение инвестиций в натуральном выражении. Даже если ФСК действительно удастся наверстать упущенное в последующие годы (в чем есть серьезные сомнения), скорость введения новых мощностей ощутимо упадет. Это негативно скажется на безопасном функционировании сетей. Сейчас бумаги сетевых компаний уже торгуются с учетом негативного ценового регулирования и высокой вероятности провала инвестиционных программ, поэтому существенной негативной реакции мы не ожидаем.

Но до тех пор, пока ситуация с регулированием отрасли не претерпит принципиальных изменений, сетевые компании будут лишены инвестиционной привлекательности.
_____________
Илья Балакирев,
Аналитик рынка ценных бумаг,
UFS Investment Company