Рынок кофе: Производители находятся в стороне, не желая продавать

Июльский фьючерс на кофе на прошедшей неделе торговался разнонаправленно, снизившись лишь на 0.6 цента (-0.33%). Трейдеры рынка кофе продолжают занимать выжидательную позицию, ожидая новых сообщений о размере ущерба урожая в Бразилии. Разворот рынка кофе был спровоцирован выходом отчет CONAB, в котором перспективы урожая 2014/15 оценивались в 45 млн. мешков, что с нашей точки зрение явная переоценка. В результате у трейдеров сложилось мнение, что размер ущерба, о котором так долго говорили на протяжении трех последних месяцев, переоценен и по факту окажется гораздо ниже.

Получение изображений с помощью спутников, которое используется для исследования урожая, не позволяет увидеть то, что находится внутри кофейных ягод, которые в настоящий момент краснеют. Исследование самих ягод, когда они наглядно были продемонстрированы в разрезе, показало, что огромное их количество являются пустыми или они содержат зерна меньшего размера. При помещении ягод в воду, довольно большая их доля всплыла, что свидетельствует о том, что зерна внутри ягод повреждены и не могут быть использованы для обжарки.

Эти факторы не изменились, и нет никаких шансов на улучшение качества зерен внутри ягод. Однако, складывается такое ощущение, что участники рынка преуменьшают масштабы потерь урожая из-за сильнейшей засухи в Бразилии за 50 лет. Основная проблема в том, что засухи такого масштаба в это время года никогда не было. И у трейдеров просто нет ориентира для сравнения, чтобы оценить возможные потери.

Старые деревья из-за глубоких корневых систем пострадали меньше, чем молодые с более мелкими корнями. Так что размер потерь может очень сильно варьироваться от плантации к плантации, так что будет крайне трудно посчитать окончательные потери. Сильнее всего пострадали наиболее молодые деревья. К тому же потенциал урожая будущего сезона будет гораздо ниже с учетом сокращения времени для вегетативного роста и недостатка питательных веществ.

Эти факторы должны быть снова в центре внимания, но действия на рынке свидетельствуют о том, что текущих ожиданий недостаточно, и трейдерам нужны новые доказательства, что все обстоит именно так. Чтобы это подтвердилось, необходимо дождаться существенного прогресса сбора урожая, косвенным признаком которого станет активизация продаж бразильских производителей.

В настоящее время производители находятся в стороне, не желая продавать. Ведь если потери окажутся высокими, цены вырастут, то у них будет больше шансов получить больше денег за выращенный кофе.

USDA не планирует публиковать полный отчет о мировом балансе в следующем месяце. Однако отчеты атташе по разным странам были опубликованы и показали неоднозначные результаты. Колумбийский урожай искусственно поддерживается на уровне около 12 млн. мешков в предстоящем сезоне, что на сегодняшний день удивительно, учитывая продолжающееся восстановление производства и плохую погоду.

В Индонезии ожидается сокращение производства еще ​​на 600 тысяч мешков до 8,9 млн. мешков, в то время как два года назад Индонезия производила 10,5 млн. мешков. Урожай в Сальвадоре была снижен на 59% в этом сезоне до всего лишь 507 000 мешков, в то время как урожай Коста-Рики снизился на 13.8% до 1.4 млн. мешков. И это на самом деле не так плохо, как ожидалось. Урожай в Мексике в сезоне 2013/14 было лишь 3.8 млн. мешков, а в сезоне 2014/15 вырастит на 100 000 мешков.
________
Виктор Неустроев,
Ведущий аналитик,
Wild Bear Capital