Российский рынок сохранит позитивный настрой после данных по американскому рынку труда

Мировые рынки начнут очередную неделю в позитивном ключе. Публикация отчета по американскому рынку труда позади. Рыночные мнения в отношении вероятности начала tapering разделились. Количество тех, кто уверен, что в декабре ФРС уже не станет откладывать вопрос начала количественного смягчения, тем не менее, возросло. Однако за счет снятия гнетущей неопределенности глобальные инвесторы смогли вздохнуть с облегчением. Согласно данным Bloomberg, уже треть опрошенных считают, что заседание комитета 17-18 декабря поставит веху в нетрадиционной политике ФРС, в то время как в ноябре таковых было вдвое меньше.

По нашему мнению, объем количественного смягчения может быть сокращен на $10 млрд. К этому подтолкнет ожидаемое ФРС кумулятивное улучшение на рынке труда. Так основной ориентир, уровень безработицы в ноябре опустился с 7,3 до 7,0%, минимум с ноября 2008 года. При этом улучшение индикатора произошло вместе с подъемом важного показателя участия в рабочей силе с минимума за последние 35 лет с 62,8 до 63,0%. Это означает, что по опросам домохозяйств число безработных уменьшилось также за счет тех, кто решил вновь зарегистрироваться на бирже труда.

Количество новых рабочих мест вне аграрного сектора составило 203 тыс., что оказалось выше прогноза в 185 тыс. и среднего значения за последний год на уровне в 195 тыс. Данные за предыдущие два месяца были пересмотрены в сторону улучшения на 16 тыс. Новые рабочие места были созданы, в том числе в промышленности и строительстве, что позволило показателю средней почасовой оплаты труда вырасти на 2% в годовом исчислении. Вместе с данными о росте потребительского кредита, снижению нормы сбережений с 5,2 до 4,8% и скачку потребительского доверия согласно данным Мичиганского университета это создает предпосылки для укрепления потребительского сектора к концу года, когда сойдет на нет эффект от пополнения товарно-материальных запасов.

До заседания на следующей неделе ФРС еще предстоит проанализировать отчеты по инфляции и розничным продажам. Завтра же наступает период молчания, когда представители Федрезерва, перестанут комментировать происходящее в экономике. Поэтому столь ценны будут сегодняшние выступления Лэкера в 21:50 МСК, Булларда в 22:05 МСК и Фишера в 23:15 МСК, поскольку мнения их коллег Эванса и Плоссера не выявили однозначной картины. Первый хотел бы увидеть еще пару месяцев хороших отчетов по рынку труда и его беспокоит инфляция, второй же считает, что экономика близка к ускорению, и что для ФРС было бы разумно «достойно выйти» из QE-3.

В еврозоне в 15:00 сегодня выйдут данные по промпроизводству в Германии. Основные же макроэкономические показатели уже были опубликованы. В Китае статведомство сообщило об ускорении экспорта на 12,7% г/г (пред. +5,6%) на фоне замедления темпов роста импорта (+5,3% г/г, пред. +7,6%), а также о торможении потребительской инфляции в ноябре (3,0%, пред. +3,2%). Сочетание, которое говорит о поддержке темпов роста экономики и отдалении момента ужесточения политики центробанком.

Данные из Китая перевесили разочарование от данных по ВВП Японии за III кв. (+1,1% г/г, пред. +1,9% г/г), что поддерживает настроения на азиатских рынках. Фьючерсы на американские индексы сохраняют позитивный настрой (S&P 500 +0,14%) после уверенного закрытия спот-рынка (S&P 500 +1,12%). Доходности индикативных десятилетних гособлигаций США опустились на 2 б. п. до 2,85%, при том, что после отчета по рынку труда достигали в моменте 2,92%. Доллар не смог извлечь выгоды из опубликованных данных: DXY 80.27, EUR/USD 1.3706. Это поддержало котировки драгоценных металлов (Gold $1 229/унцию) и позволило ценам на нефть возобновить рост (Brent $111.74/барр., Light Sweet $97.84/барр).

На российском валютном рынке сохранение позитивных настроений на рынках капитала и благоприятная конъюнктура на рынке энергоносителей свидетельствуют в пользу продолжения укрепления национальной валюты. Против этого – локальная перекупленность. В итоге следует ожидать, что валютная пара доллар/рубль будет торговаться в диапазоне 32,55-32,80 рубля за доллар, валютная пара евро/рубль – в пределах 44,65-44,95 рубля за евро. На российском фондовом рынке также созданы все предпосылки для продолжения восстановления. Индекс ММВБ в течение дня может достичь отметки в 1465-1470 пунктов, нижняя граница ожидаемого внутридневного диапазона – 1 440 пунктов. По характеру последующего отката можно будет понять, как следует воспринимать текущий отскок: как технический или как зарождение нового среднесрочного импульса вверх.
________
Станислав Савинов,
Аналитик по макроэкономике,
UFS Investment Company