Кризис ликвидности в Китае лишает поддержки цены на нефть и металлы

Ведущие фондовые индексы Европы и США в пятницу изменились разнонаправленно - британский FTSE-100 (-0,71%), немецкий DAX (-1,76%), французский CAC (-1,11%), американские Dow (+0,28%), S&P500 (+0,24%), Nasdaq Сomposite (+0,23%), а по итогам прошедшей недели потеряли 1,8-4,2%. Аутсайдером минувшей недели на европейских фондовых площадках стал немецкий фондовый индикатор DAX, потерявший за пять торговых дней 4,2%, отмечает аналитик Промсвязьбанка Олег Шагов. Бундесбанк (Центробанк Германии) на минувшей неделе заявил, что признаки замедления темпов роста немецкой экономики в течение этого лета стали очевидными, поскольку ситуация с заказами несколько ухудшилась, а прогнозы производства и экспорта на ближайшие месяцы значительно ухудшились в последнее время. В этом контексте определенный интереспредставляет публикация немецким институтом Ifo оценки ожиданий 7000 руководителей немецких компаний, за исключением банковских учреждений, который является важным опережающим индикатором и может опровергнуть пессимистичные ожидания Бундесбанка. В свою очередь в США сегодня будет опубликован индекс экономической активности ФРБ Чикаго, который подчитывается исходя из опросов менеджеров по закупкам. Этот показатель, отражающий ситуацию в сегменте производственных заказов, цен на продукцию и товарных запасов с поправкой на территориальный фактор, как мы предполагаем, сложится около своей нулевой отметки, что нейтрально будет воспринято рынком.

Повод для беспокойств инвесторам на минувшей неделе дали заявления главы ФРС Бена Бернанке о грядущем завершении процесса монетарной накачки экономики, а также ожидающегося ускорения инфляции до долгосрочного ориентира ФРС на уровне 2% в годовом исчислении. Доходность десятилетних американских государственных облигаций UST10 после этих заявлений подскочила до отметки в 2,5% годовых, что соответствует полуторалетним максимумам и служит подтверждением восходящей тенденции. Величина превышения доходности UST10 над уровнем годовой инфляции в США в историческом среднем составляет около 100 б.п. Это позволяет предположить, что рост доходности UST10 ещё не закончился и в перспективе продолжится. В контексте грядущего сворачивания ФРС программ скупки гособлигаций и обеспеченных ипотекой ценных бумаг существуют риски возникновения проблем с ликвидностью, как на глобальных, так и на региональных финансовых рынках. Центробанк Китая уже посоветовал банкам приготовиться к сокращению ликвидности денежного рынка. Проблемы с ликвидностью в Китае обозначились ещё в начале июня, а на прошлой неделе обострились. Китайская ставка краткосрочного финансирования в последние дни побила многолетний рекорд. Кризис ликвидности в Китае способен негативно отразиться на конъюнктуре сырьевых рынков, лишив поддержки цены на нефть и металлы.

Фьючерсы на ведущие фондовые индексы США сегодня теряют 0,4-0,6%. На фондовых площадках в Азии отмечается преимущественно негативная динамика. Открытие европейских фондовых площадок мы ждем с небольшим понижением ведущих индексов. Цены на нефть марки Brent на прошлой неделе потеряли более 3% и сегодня продолжают снижение, приближаясь к психологической отметке $100 за баррель. В перспективе на поведение мировых фондовых рынков продолжат оказывать влияние глобальные события, сдвиги в конъюнктуре сырьевых и валютных рынков, корпоративные новости и выходящие данные макроэкономической статистики. Из числа последних внимание на предстоящей неделе привлекут показатели ВВП США, Великобритании и Франции, а также разнообразные индикаторы деловой активности, рынка жилья и рынка труда. Из числа значимых событий очередной недели стоит выделить выступление ряда руководителей ФРС США и саммит лидеров Евросоюза. Сегодняшний новостной фон обещает быть скудным. Поскольку интересных событий ожидается немного, торговая активность может быть невысокой.

__________
Шагов Олег
Заместитель начальника отдела
анализа макроэкономики и конъюнктуры финансовых рынков
Аналитического управления
Инвестиционного департамента
ОАО "Промсвязьбанк"