В июне российские инвесторы покупают по пятницам.

В конце недели российский фондовый рынок предпринял очередную попытку роста, а индекс РТС уже третью неделю подряд продемонстрировал пятничный подскок. Однако каждый раз подскок происходит всё с более низких уровней, поскольку в течение остальной недели рынок акций несет потери. Стоит отметить, что снижение индекса РТС длится уже седьмую неделю подряд, а подобные серии затяжного снижения он демонстрировал лишь в периоды кризиса 1998 и 2008 годов, отмечает аналитик Промсвязьбанка Олег Шагов. Рыночная турбулентность в последние дни выросла, причем не только на фондовом рынке и не только в России. Американский индекс фондовой волатильности VIX, который ещё называют индексом "страха" инвесторов, равно как и его российский аналог RTSVX, на минувшей неделе переписали свои максимальные отметки в текущем году. Индекс волатильности рынка сырья в четверг подскочил сразу почти на 30%. Это говорит о повышенном уровне тревожности инвесторов, характерном для периода кризисов.

Повод для беспокойств инвесторам на минувшей неделе дали заявления главы ФРС Бена Бернанке о грядущем завершении процесса монетарной накачки экономики, а также ожидающегося ускорения инфляции до долгосрочного ориентира ФРС на уровне 2% в годовом исчислении. Доходность десятилетних американских государственных облигаций UST10 после этих заявлений подскочила до отметки в 2,4% годовых, что соответствует полуторалетним максимумам и служит подтверждением восходящей тенденции. Величина превышения доходности UST10 над уровнем годовой инфляции в США в историческом среднем составляет около 100 б.п. Это позволяет предположить, что рост доходности UST10 ещё не закончился и в перспективе продолжится.

В контексте грядущего сворачивания ФРС программ скупки гособлигаций и обеспеченных ипотекой ценных бумаг существуют риски возникновения проблем с ликвидностью, как на глобальных, так и на региональных финансовых рынках. Центробанк Китая уже посоветовал банкам приготовиться к сокращению ликвидности денежного рынка. Проблемы с ликвидностью в Китае обозначились ещё в начале июня, а на этой неделе обострились. Китайская ставка краткосрочного финансирования в последние дни побила многолетний рекорд. Кризис ликвидности в Китае способен негативно отразиться на конъюнктуре сырьевых рынков, лишив поддержки цены на нефть и металлы.

Индекс ММВБ на минувшей неделе остался в рамках диапазона колебаний предшествующей недели, сформировав "инсайдерский бар", минимумы и максимумы которого лежат внутри предыдущего бара. Это говорит о некоторой консолидационной паузе в динамике фондового индикатора, которая может получить продолжение и на следующей неделе. При этом на поведение рынка акций РФ продолжат оказывать влияние глобальные события, развитие ситуации на мировых финансовых и сырьевых рынках, корпоративные новости, а также данные макроэкономической статистики. Из числа последних внимание на предстоящей неделе привлекут показатели ВВП США, а также разнообразные индикаторы деловой активности, рынка жилья и рынка труда. Из числа значимых событий очередной недели стоит выделить выступление ряда руководителей ФРС США и саммит лидеров Евросоюза. Поскольку предстоящая неделя станет последней торговой неделей квартала и полугодия, то в контексте традиционной переоценки участниками рынка своих инвестиционных портфелей фондовый рынок в последнюю пятницу июня вновь может совершить подскок.


_______
Шагов Олег
Заместитель начальника отдела
анализа макроэкономики и конъюнктуры финансовых рынков
Аналитического управления
Инвестиционного департамента
ОАО "Промсвязьбанк"