Долговые рынки РФ: Ожидаем что доходности ОФЗ вырастут ввиду нестабильной рыночной конъюнктуры

Российский рубль и вчера продолжил сдавать позиции, заметно ослабнув по отношению к обоим компонентам бивалютной корзины. В пятницу Центробанк заметно повысил ключевую ставку, однако вот рубль не смог на этой новости ободриться, напротив, заметно с тех пор ослабнув.

Это говорит высоком напряжении на локальной арене, когда спекуляции (политические и т.п.) весят больше фундаментальных факторов. Новые санкции и т.п. могут в очередной раз подорвать позиции рубля в обозримой перспективе. Оптимизма не наблюдалось и на иных аренах: фондовые бенчмарки торговались в приличном минусе, доходности ОФЗ продолжили рост. Нефть была также не в настроении, теряя порядка половины процента.

Один из ведущих межбанковских бенчмарков - ставка Mosprime по кредитам «овернайт» - прилично выросла, закрепившись выше 9-процентного рубежа (9.17% годовых; +0.54 б.п. за день). Тут всё, как говорится, «шито белыми нитками». Ключевая ставка поменяла своё значение с сегодняшнего дня, что незамедлительно отразилось на процентной линейке. Однако с окончанием налогового периода банкам должно стать хоть сколько-то, но легче.
Кончено, обстановка остаётся непростой. Об этом говорит и то, что регулятор вновь прибег к инструменту точечного воздействия (аукционы РЕПО сроком 1-6 дней). Первый из них после длительного перерыва (с 21 мая 2014 г.) прошёл 21 июля – 2-дневное РЕПО с лимитом 200 млрд рублей; второй выпал на 22 мая – 1-дневное РЕПО с лимитом 150 млрд рублей; третий прошёл вчера – 2-дневное РЕПО с 250-миллиардным лимитом. Спрос на эти средства вчера был ни шатким ни валким, составив лишь 67.81 млрд рублей.

А вот это уже говорит о том, что сейчас, всё же, не так уж все и плохо. Основной спрос должен проявиться на сегодняшнем аукционе недельного РЕПО, который по праву сейчас занимает первенство в линейке краткосрочной ликвидности.
Международные рейтинговые агентства продолжают пересматривать рейтинги российских эмитентов, затрагивая не только корпоративных, но и муниципальных заёмщиков. Правда, в этот раз обошлось без пессимизма. Международное рейтинговое агентство Fitch 25 июля подтвердило рейтинги Алтайского края («BB+»; прогноз – «стабильный»), Татарстана («BBB»; прогноз – «негативный»), Чувашии («BB+»; прогноз – «стабильный») и Казани («BB-»; прогноз – «стабильный»).

Помимо всего прочего сегодня ожидаем купонные выплаты по выпускам: ВЭБ-лизинг-БО-01 (8.65% годовых), ГТЛК-01 (10.00% годовых), Дельта-Финанс-БО-02 (10.00% годовых), Мираторг Финанс-БО-01 (8.75% годовых), НК Альянс-03 (0.01% годовых), ОТП Банк-БО-01 (7.95% годовых), Россельхозбанк-21 (7.85% годовых), ЯТЭК-01 (0.01% годовых).

Погасятся выпуски рублёвых бондов: Мираторг Финанс-БО-01 (3 млрд рублей), ОТП Банк-БО-01 (5 млрд рублей). Размещений новых выпусков корпоративных рублёвых бондов, равно как и оферт в сегодняшней повестке дня не значится.

Прогнозы на текущий день:
• Цены корпоративных рублёвых облигаций понизятся;
• Ставки денежно-кредитного рынка продолжат расти;
• Доходности ОФЗ вырастут ввиду нестабильной рыночной конъюнктуры.
__________
Сергей Алин,
Старший аналитик,
ИГ «Норд-Капитал»