Долговые рынки: Июльский налоговый период подходит к завершению

Июльский налоговый период подходит к своему логичному завершению в связи с окончанием месяца. Однако ещё в понедельник, например, отечественным организациям нужно рассчитаться по налогу на прибыль перед тем, как уйти на заслуженный отдых. Межбанковские ставки на прошлой неделе выглядели вполне неплохо для конца месяца. Главный бенчмарк рынка – ставка Mosprime по кредитам «овернайт» - во вторника вскарабкалась до уровня 8.82% годовых, после чего выпустила часть пара, к концу недели опустившись до 8.63% годовых.

Однако не будем забывать о том, что в пятницу российский Центробанк решил в очередной раз закрутить процентные гайки, повысив ключевую ставку ни много ни мало на 50 б.п. – до уровня 8.00% годовых. Новое значение вступает в силу с сегодняшнего дня, что наложит логичный отпечаток и на прочие межбанковские ставки, приведя к их росту. Всё опять упирается в инфляцию, реалии которой не укладываются в ожидания регуляторов. Было сказано о том, что в случае сохранения инфляционных рисков на высоком уровне Банк России продолжит повышение ключевой ставки. Радоваться по-прежнему нечему. Остаётся лишь наблюдать за происходящим.

Смотря на активность первичного рынка корпоративных заемщиков в завершающемся июле, мы видим, что она была крайне мала, особенно на фоне взрывного июня. Тогда было размещено 37 выпусков на 338.78 млрд рублей, сейчас – 7 выпусков на 27.23 млрд рублей. Август может выдаться также не особо хлебным. Деньги сейчас дорогие (особенно в свете пятничного повышения ключевой ставки), рыночная конъюнктура не самая хорошая (украинский фон всё ещё давит на Россию), да и в целом активность летом часто оставляет желать лучшего. Многие эмитенты могут захотеть подождать стабилизации ситуации.

Государственные облигации принесли своим владельцам неприятные отрицательные переоценки. Так, например, индекс бумаг RGBI, рассчитываемый Московской биржей, в последний день недели обвалился на 0.80%. Если для облигаций повышение ставки - плохой знак, то вот для национальной валюты – это благо (более дорогие деньги). Но вот рубль не смог на этой новости ободриться, напротив, в пятницу потеряв к доллару США порядка 8 коп. Это говорит высоком напряжении на локальной арене, когда спекуляции (политические и т.п.) весят больше фундаментальных факторов. Новые санкции, хоть и не аргументированные, но, всё-таки, обвинения и т.п. могут в очередной раз подорвать позиции рубля в обозримой перспективе.
_____
Сергей Алин,
Старший аналитик,
ИГ «Норд-Капитал»