Обзор фондового рынка: Продавцы все еще контролируют ситуацию

Разочаровывающая макростатистика из Китая и геополитическая напряженность закроют российскому рынку акций путь наверх. Мировые рынки продолжают тревожить сохраняющиеся разногласия России и стран Запада по поводу развития ситуации на Украине. Камнем преткновения остается референдум по поводу статуса Крыма. США и Европа говорят о нелегитимности предстоящего волеизъявления жителей автономии, сигнализируют о готовности ввести санкции и предрекают ухудшение восприятия России в глазах мирового сообщества. Позиция России остается неизменной – нужно вернуться к соглашениям от 21 февраля, на полуострове нет российских войск, а санкции – оружие обоюдоострое. В пятницу вечером градус конфронтации усилили заявления главы газовой монополии Алексея Миллера о готовности прекратить поставки газа из-за неуплаты. За время праздничных выходных ситуация не нормализовалась. Более того Украина начала военные учения, а в восточных регионах Украины произошли драматичные события, которые не могли не вызвать острой реакции российских властей. Сегодня геополитические риски вновь выйдут на первый план.

Вдобавок к этому давление сегодня окажут данные из Китая. У инвесторов вновь появился повод заново оценить устойчивость восстановления второй по величине экономики мира в условиях идущей ребалансировки и как следствие вероятность срыва прогноза по росту глобального ВВП. Экспорт из КНР в феврале оказался на 18,1% ниже аналогичного показателя за прошлый год, что привело к формированию дефицита внешней торговли в размере $23 млрд (второй рекорд за всю историю наблюдений). Сказалось проведение нового года по традиционному китайскому календарю, однако если оценить темпы роста экспорта за январь-февраль картина все равно получается разочаровывающая: -1,6% г/г. Данные по кредитованию и совокупному финансированию (644,5 и 938,7 млрд юаней), а также по инфляции (+2,0% г/г) также не оправдали прогнозов.

На этом фоне не окажут поддержку данные по американскому рынку труда. Как показала статистика от Министерства труда, в феврале в США было создано 175 тыс. рабочих мест, в то время как уровень безработицы поднялся на 0,1% до 6,7%. Средняя почасовая оплата труда выросла на 2,2% г/г, что создает предпосылки для расширения потребительского спроса. В то же средняя продолжительность рабочей недели сократилась с 34,3 до 34,2 часов, что, впрочем, могло быть вызвано неблагоприятными погодными условиями. Хотя на первый взгляд, опубликованная статистика за февраль выглядит хуже отчетов за IV кв., тем не менее, она не заставляет сомневаться в продолжающемся прогрессе на рынке труда. Поэтому на заседании 18-19 марта ФРС, вероятно, продолжит сокращение объема программы количественного смягчения.

На рынках во вторник утром наблюдается слабый спрос на рисковые активы после неудачной сессии в понедельник. Фьючерс на S&P 500 понижается на 0,07% после снижения индекса широкого рынка на 0,05% (большая часть снижения была сведена к минимуму в последний час торгов). На азиатских фондовых площадках – слабопозитивная динамика (Hang Seng +0,15%; Nikkei 225 +0,22%; Shanghai Composite +0,27%). На долговом рынке США сказывается предстоящий tapering и давление первичного рынка (UST10 2.78%, максимум с 23 января). На валютном рынке доллар немного укрепил свои позиции против ведущих валют, но ослаб по отношению к евро (EUR/USD 1.387). Китайская статистика оказала давление на котировки промышленных металлов (медь $6690/метр. т), в то время как цены на золото ($1 341/унцию) и нефть (Brent $107,94/барр.) понизились в цене не столь значительно.

На российском рынке акций во вторник вновь вольготно себя почувствуют продавцы. Слабость рынков развивающихся стран из-за китайской макростатистики, а также напряженность в отношениях с Западом не оставляет шансов увидеть новые попытки восстановления. Индекс ММВБ в первые часы торгов может быть продавлен к зоне 1 270 – 1 280 пунктов, где попытается нащупать поддержку. Из-за отсутствия важных событий (в Великобритании в 13:30 МСК будут опубликованы данные по промпроизводству, в 18:00 МСК – выйдут данные по оптовым запасам в США) рыночные настроения будут задаваться новостями с внешнеполитического фронта. На внутреннем валютном рынке сегодня также стоит ожидать большого накала эмоций. ЦБ вновь предстоит непростая задача минимизировать ослабление национальной валюты. Во вторник котировки доллар/рубль могут колебаться в пределах 36,40-36,90; евро/рубль – 50,20-51,20.
____________
Станислав Савинов,
Аналитик по макроэкономике,
UFS Investment Company