Доллар начинает восстанавливаться, в то время как акции его охлаждают

Доллар США восстановился благодаря нежеланию председателя ФРС сигнализировать о снижении ставки в октябре, коррекции фондовых индексов и растущим геополитическим рискам. У каждого из основных конкурентов доллара США есть своя ахиллесова пята. Евро разочарован мерами фискального стимулирования Фридриха Мерца.

Борьба за лидерство в Либерально-демократической партии давит на иену. Фунт обеспокоен способностью Казначейства закрыть дыру в бюджете в размере 35 миллиардов фунтов стерлингов. Скотт Бессент выразил удивление тем, что Джером Пауэлл не сигнализировал о дальнейшем снижении ставки в октябре. По словам министра финансов, ставка по федеральным фондам должна снизиться на 100-150 базисных пунктов до конца 2025 года.

Однако многие члены FOMC обеспокоены возможностью ускорения инфляции. Раскол внутри ФРС играет на руку американской валюте. Доллар США продолжает выступать в качестве безопасного актива, а США являются нетто-экспортером энергоносителей. Поэтому рост цен на нефть на фоне усиления геополитических рисков оказал поддержку индексу доллара США. Фондовые индексы Падение американских фондовых индексов напоминает игру на продажу после слухов о масштабной покупке после снижения ставки ФРС.

После роста индекса S&P 500 на новостях о сделках Oracle и NVIDIA с OpenAI управляющие активами скупили американские акции на сумму 58 миллиардов долларов. Это крупнейший приток средств с начала года. Это кажется логичным на фоне многочисленных рекордных максимумов широкого индекса акций.

Как только S&P 500 отступил, быки занервничали. Джером Пауэлл способствовал откату. Председатель ФРС заявил, что американские акции переоценены. До этого рынки не придавали значения росту коэффициента цена/прибыль до 22,9. Широкий фондовый индекс торговался выше этого уровня лишь дважды в этом столетии — во время кризиса доткомов и пандемии.

Bank of America отмечает, что 19 из 20 фундаментальных показателей оценки S&P 500 указывают на перегрев рынка. Тем не менее, текущие позиции корпораций выглядят значительно лучше, чем в прошлом, поэтому текущие оценки могут быть оправданы. Это даёт инвесторам возможность использовать старую добрую стратегию покупки на спаде.
____________
Александр Купцикевич
Ведущий аналитик
FxPro