Устойчивый доллар, несмотря на слабые данные по занятости

Опубликованный в пятницу отчёт о занятости в США подтвердил свой статус ключевого экономического отчёта. Увольнение главы Бюро статистики труда — громкий политический прецедент, но нам интересно, как это отразится на рынках.

Сообщается о росте занятости на 73 тыс. человек, что значительно ниже ожидаемых 106 тыс. Но главным потрясением стал пересмотр данных за май со 144 тыс. до 19 тыс. и за июнь со 147 тыс. до 14 тыс. В первые месяцы после введения пошлин предприятия практически не создавали новых рабочих мест, в отличие от ситуации, которая сложилась до публикации.

Этот отчёт радикально изменил тенденцию на долговом рынке. В последние несколько недель рынки откладывали снижение ставки ФРС на более поздний срок и сокращали количество ожидаемых снижений в последующих кварталах. Пик этой переоценки пришёлся на время вскоре после комментариев FOMC 30 июля. В то время рынки закладывали в цены более 60% вероятность того, что смягчения в сентябре не будет, а основным сценарием до конца года было только одно снижение.

Теперь вероятность снижения ставки в сентябре превышает 90%, а вероятность трех снижений до конца года составляет 47%, то есть снижение на 25 базисных пунктов на каждом из оставшихся заседаний.

Инвесторы на фондовых рынках предпочитают видеть позитивную сторону ситуации, ожидая, что снижение ставок приведет к росту прибыли корпораций. Кроме того, снижение доходности облигаций при снижении процентных ставок повышает привлекательность акций.

Несколько необычно, что доллар, потерявший в пятницу 1,5%, восстановил треть потерь, прибавив 0,5% к минимумам, несмотря на явно негативные для USD новости. Ранее мы отмечали, что такая реакция была ожидаема ввиду накопленной перепроданности американской валюты, вызванной её нисходящим трендом с января.

С технической точки зрения, 50-дневная скользящая средняя, служившая сопротивлением до середины июля, помогла остановить падение доллара. С фундаментальной точки зрения, доллар может укрепиться на фоне распространённой идеи о том, что в Европе и других частях мира замедление потребления в США приведёт к ещё большему замедлению, что вынудит к дальнейшему смягчению денежно-кредитной политики.

В то же время, стоит быть осторожными с бычьими прогнозами по доллару, поскольку его росту ещё предстоит преодолеть несколько контрольных точек. В первую очередь, стоит обратить внимание на динамику DXY вблизи последнего пика 100 против текущего значения 98,8. Следующим подтверждением долгосрочного разворота тренда доллара станет прорыв уровня 102 – важного пика мая, вблизи которого также проходят 200-дневная скользящая средняя и уровень 61,8% снижения с январского пика к июньскому минимуму. Прорыв этого уровня подтвердит переход движения от коррекционного отскока к развороту, открывая потенциал роста до 110.
________________
Александр Купцикевич
Ведущий аналитик
FxPro