Cитуации на Ближнем Востоке усилила аппетит к риску, нанеся ущерб доллару

Конфликт на Ближнем Востоке восстановил статус доллара США как безопасного актива, но это также стало его падением. Обратная корреляция с фондовыми индексами США на фоне растущего глобального аппетита к риску привела к тому, что индекс USD достиг трехлетних минимумов. Инвесторы воспринимают прекращение огня как конец Двенадцатидневной войны между Израилем и Ираном и скупают акции.

Carry-трейдеры активно используют доллар США в качестве валюты фондирования. С начала года его эффективность в арбитраже против корзины валют развивающихся рынков превысила 8%. Использование иены в carry-трейдах принесло чуть более 2%, тогда как евро и швейцарский франк оказались убыточными.

Ослабление доллара США входит в планы Белого дома. Дональд Трамп оказывает давление на центральный банк, требуя снижения ставок на 2–2,5 процентных пункта. Президент намерен назвать преемника Джерома Пауэлла досрочно, уже этой осенью. Появление теневого председателя ФРС окажет давление на индекс доллара США.

Фондовые индексы

Деэскалация конфликта на Ближнем Востоке приблизила индекс S&P 500 к рекордным максимумам. Новая волна интереса к искусственному интеллекту позволила индексу Nasdaq 100 обновить исторические максимумы. Рост фондовых индексов США в конце июня называют ралли технологических гигантов. NVIDIA обошла Microsoft по рыночной капитализации, вновь став самой дорогой компанией в мире.

Поддержка со стороны Белого дома создает попутный ветер для американских акций. Однако рынок слишком уверен в намерении Дональда Трампа продлить 90-дневную отсрочку импортных пошлин или ограничиться минимальным универсальным тарифом в 10%. Президент США неоднократно подчеркивал, что его политика принесла в бюджет миллиарды долларов. Его главный экономист Стивен Мнучин оценил приток денег от тарифов в 3–5 триллионов долларов за 10 лет. По мере приближения даты истечения срока на рынки может вернуться страх.

Вызывают беспокойство завышенные фундаментальные оценки индекса S&P 500. Коэффициент цена/прибыль превышает 22. Это на 35% выше исторического среднего значения показателя.
______________
Александр Купцикевич
Ведущий аналитик
FxPro