Затруднительное экономическое положение Японии

В своей новой статье профессор экономики Гарвардского университета Мартин Фельдштейн пишет, что японская экономика - это парадоксальная смесь процветания и неудач. Уровень жизни в стране высок, доход на душу населения в 2015 году (с точки зрения паритета покупательной способности) составлял $38 000, что близко к среднему показателю Франции и Британии. Уровень безработицы, на отметке 3,3%, существенно ниже, чем в США (5%) и еврозоне (около 10%).

Но сейчас экономика Японии оказалась в состоянии дефляции - цены на потребительские товары в марте были ниже, чем год назад. В то же время отмечается сокращение реального ВВП. Несмотря на почти нулевые затраты по займам, дефицит бюджета составляет около 7% от ВВП, а государственный долг превышает 230% от ВВП. Численность населения и рабочей силы сокращается, что предполагает еще более высокие коэффициенты долговой нагрузки в будущем.

Когда в декабре 2012 года премьер-министр Синдзо Абэ занял свой пост, он анонсировал стратегию "трех стрел", целью которой было преодолеть сочетание медленного роста экономики и низкой инфляции. Но экономическая политика правительства не смогла решить проблемы Японии.
После того, как Абэ назначил Харухико Куроду в качестве нового главы Банка Японии, он потребовал от него повысить уровень инфляции до целевого уровня 2%. Курода немедленно смягчил денежно-кредитную политику, сократив при этом процентные ставки и запустив масштабную программу покупки долгосрочных гособлигаций.

Такие меры вызвали резкое падение стоимости иены и опустили процентную ставку по десятилетним облигациям к нулю. Более конкурентоспособный курс иены повысил прибыль японских экспортеров, но также привел к повышению импортных цен, что снизило реальные доходы японских домохозяйств.

В январе Банк Японии снова принял меры, неожиданно внедрив отрицательные ставки по обязательным резервам коммерческих банков. Такое решение оказало неблагоприятное влияние на уровень спроса домохозяйств и бизнеса. И, несмотря на смягчение политики ЦБ, глобальные финансовые условия вскоре вызвали значительный рост стоимости иены. На своем последнем заседании, которое состоялось на прошлой неделе, Банк Японии не стал вносить изменения в параметры денежно-кредитной политики, вопреки распространенным ожиданиям значительного смягчения политики. На фоне этого японская иена продолжила укрепляться против доллара США.



В настоящее время самой большой насущной проблемой Японии является дефицит бюджета и государственный долг. Если Банку Японии удастся поднять инфляцию до целевого уровня 2%, дефицит бюджета резко увеличится, так как процентная ставка по госдолгу вырастет с текущего нулевого уровня. Неспособность сократить расходы и увеличить доходы, что необходимо для снижения дефицита бюджета, может подорвать уверенность в перспективах экономики и увеличить спекуляции, что правительство в конечном итоге прибегнет к той или иной форме отказа от уплаты долга. Сейчас премьер-министру Абэ стоит принять непростое решение - повышать ли НДС до 8% до10%, как это было запланировано. Это, несомненно, трудно, учитывая, что ВВП снизился и индекс потребительских цен находится на отрицательной территории. И все же, нежелание поднять НДС или сократить госрасходы означает продолжение политики огромных бюджетных дефицитов и растущего государственного долга.
__________
Материал предоставлен,
Компанией TeleTrade