Ограничения на валютной арене необходимы, так как еще не все адаптировались к необходимости покупать валюту в рамках нужды, а не как защиту от девальвации. В военное время фиксированный курс валюты может быть полезен, так как он может помочь сохранить стабильность экономики и уменьшить влияние внешних шоков, таких как изменения цен на товары и услуги. Однако, фиксированный курс также может ограничивать возможности центрального банка для адаптации к изменениям в экономике, в том числе к инфляции.
На другой стороне, рыночный курс валюты позволяет более гибко реагировать на изменения в экономике и может быть более эффективным с точки зрения управления экономикой. Однако, это также может привести к нестабильности валютных курсов и проблемам с инфляцией.
Отметим, что несмотря на достаточность ЗВР на протяжении всего периода войны, благодаря регулярной внешней финансовой поддержке, задействовать наши резервы на стабилизацию валютного курса будет крайне нелогично. Это будет пустой тратой денег, поэтому, чтоб сдерживать рост цен на основании курсовой разницы проще пока удерживать фиксированным курс. По состоянию на 31 января 2023 официальные резервные активы Украины составляли 29921,8 млн. долларов США, при этом монетарное золото (включая золотые депозиты и золото в свопах) 1668,7 млн. долларов (5,58% от общего объема резервов). Основа наших международных резервов - активы в конвертируемых валютах (ценные бумаги, валюта и депозиты).
Если задаться вопросом как курс валюты и инфляция связаны между собой, то здесь очевидная логика, что рост доллара (падение гривны) делает более дорогой закупку внешних товаров и услуг. Изменение одного влияет на другое. Инфляция - это увеличение уровня общей ценности в экономике. Когда цены на товары и услуги растут, ценность денег уменьшается, поскольку они могут купить меньше товаров и услуг. Если внутренняя инфляция высока, это может ухудшить курс валюты, поскольку иностранцы могут предпочесть инвестировать в другие страны с более низкой инфляцией. Нам этот случай сейчас не грозит по нескольким причинам: 1- война и так фактор неготовности инвесторов приходить в нашу страну. 2 - инфляция сейчас высокая во всем мире. 3 - ожидание падение корпоративных доходов компаний по всему миру, политические перипетии, недоверие к криптосектору из-за высокого уровня киберпреступности сдерживают инвестиционную активность в принципе.
Возвращаясь к курсу и инфляции отметим, что также работает и наоборот, если курс валюты ослабевает, это может вызвать инфляцию, поскольку цены на импортируемые товары увеличатся. Центральный банк может принять меры, чтобы сдержать инфляцию, такие как повышение процентных ставок, чтобы сдержать инвестиции и увеличение ценности. Но по миру уже скоро вернется тенденция снижения процентных ставок, а не роста, так как крупные экономики, Америка, например, уже говорят о приближении к моменту, когда инфляция становится контролируемой.
В Украине рост инфляции будет усиливаться весной по случаю увеличения цен на энергоносители, так нас предупреждает НБУ в своем инфляционном отчете. До конца года инфляция достигнет 31%. При этом курс валюты, по оптимистичным оценкам, сохранится в диапазоне 40 за доллар именно благодаря административным ограничениям финансового регулятора.
___________________
Александр Болтян,
Аналитик компании,
Esperio
