•  
Фондовый рынок США нейтрален перед пасхальными

Фондовый рынок США нейтрален перед пасхальными

Курс золота резко вырос несмотря на сильный доллар

Курс золота резко вырос несмотря на сильный доллар

Курс нефти ориентируется на макроэкономику

Курс нефти ориентируется на макроэкономику

Курс нефти: Потенциал на стороне продавцов

Курс нефти: Потенциал на стороне продавцов

Курс золота готовится к новым вершинам

Курс золота готовится к новым вершинам

   Чем Минфин РФ намерен покрывать дефицит?

Чем Минфин РФ намерен покрывать дефицит?Продолжающееся укрепление российского рубля осложняет условия для снижения дефицитной части отечественного бюджета. За первый квартал российская валюта подорожала почти на 9%, за весь прошлый год – на 21%. Минфин в подобных условиях, когда механизм девальвации национальной валюты не доступен, а приток финансов в бюджет ограничен, вынужден наращивать объем займов для ликвидации бюджетной прорехи.

За январь-март 2017 года Минфин продал посредством аукционов ОФЗ на 400 млрд руб., при том что каждый третий из аукционов проходил в условиях сниженного спроса. Планы на второй квартал по займам еще более масштабные, ведомство намерено привлечь не менее 500 млрд руб. той же схемой. Одновременно в апреле и июне Минфин обязан погасить облигаций на 300 млрд руб.

Интересно, что облигации, предлагаемые Минфином, иногда покупает и Центробанк. Его портфель ОФЗ не богат, но механизм приобретений и погашений очень увлекательный: судя по рыночным цифрам, ЦБ продал бондов на 145 млрд руб., остальное абсорбировал. Это сжатие денежной ликвидности один из скрытых механизмов стабилизации рубля и его полноценная поддержка. Как долго Центробанку будет интересна роль «пылесоса ликвидности», вопрос пока открытый.

Чем дальше, тем занимать Минфину будет сложнее. Сейчас все его аукционы идут под ставку в пределах 8-9%. Кроме символического интереса ЦБ, покупателями ОФЗ выступают иностранные инвесторы, которые играют на тех же разницах в ставках. Даже при сегодняшних курсах рубля, доллара и показателях ставок ОФЗ Минфина смотрятся неоправданно дорогими. Спрос на них постепенно будет снижаться, тем более что рынок все меньше верит в то, что рубль продолжит ралли.

В этом году Минфин должен нарастить российский долг на 1,05 трлн руб. Это примерно треть от бюджетного дефицита в его текущем виде. Часть средств, необходимых на покрытие дефицита, придет из традиционного источника – тощего Резервного фонда. Все, что останется после этого, предполагается закрыть мощностями ФНБ. Больше резервов в стране нет.

Может быть, подобная картина вынудит ЦБ снижать ставку быстрее, чем планировалось, чтобы снять с carry trade такую яркую привлекательность и избавить, наконец, рынок от потока спекулятивных денег. Тогда рубль вернется к плавной девальвации, доллар – к относительно справедливой области 62-67 руб., а средства ФНБ не придется сжигать впустую.
__________
Анна Бодрова,
Старший аналитик,
Альпари
04.04.2017

 

Другая финансовая аналитика и новости:

 Китай повышает ставки

В прошедшую субботу Китайский Народный Банк неожиданно повысил ставку по операциям овернайт на 20 б.п. до 3.3 проц. и пообещал сократить предоставление ликвидности мелким и средним финансовым организациям. Возможно, эти действия Китайского ЦБ


Промпроизводство в России: Март должен все исправить

Российский Центробанк ждет роста промышленного производства за март текущего года. Регулятор рассчитывает увидеть расширение объемов производства в секторе и в месячном, и в годовом сопоставлении за счет «устранения сезонного фактора». По расчетам


Потребительское настроение россиян начинает улучшаться

Потребительские настроения россиян начинают постепенно улучшаться, по крайней мере, об этом свидетельствуют наблюдения GfK. Так, за январь-март текущего года индикатор, отражающий намерений российских граждан проще расставаться с деньгами, достиг


Даже с учетом сезонного фактора результаты экономики РФ выглядят слабыми

Хотя экономическую статистику за февраль интерпретировать сложно из-за календарного фактора (29 дней в феврале 2016 г.), их трактовка указывает на слабость. Главным негативным сюрпризом стало то, что рост бюджетных расходов в годовом выражении,


Популярные новости:


Курс рубля: Результаты проведения аукциона Минфином РФ противоречивы
Минфин РФ провел накануне очередной аукцион по размещению ОФЗ, и его итоги оказались смешанными: с...
Российская экономика: Резервный фонд полностью исчерпан
Резервный фонд полностью исчерпан и с 1 февраля 2018 года прекратит свое существование. Об этом...
Резервный фонд национального благосостояния РФ похудел еще на 4,7%
Объем Резервного фонда РФ в ноябре текущего года вырос на 2%, а объем Фонда национального...
Девальвация рубля может стать единственным рабочим механизмом
Страна продолжает проедать Резервный фонд, а дорожающий рубль в этом только помогает. К началу...
Решение ЕЦБ серьезно повлияет на динамику рубля
Вчера Минфин провел первый в этом году аукцион ОФЗ, который оказался не очень удачным. Минфин...
Stock Markets Group
    SMGroup - информационно-аналитический портал, о фондовом рынке и рынке форекс. Прогнозы, обзоры и экономические исследования финансовых рынков. Цены, котировки, и технический анализ акций и ценных бумаг мировых компаний. Динамика сырьевых рынков и стоимость товаров на мировых биржах