Мы позитивно смотрим на акции «Ростелекома» в долгосрочной перспективе

Одним из главных событий 3 квартала стало создание совместного предприятия на базе сотовых активов «Ростелекома» и Теле2. После объединения можно ожидать появления в России нового крупного сотового оператора, у которого есть все шансы составить конкуренцию “большой тройке”. В объединённую компанию Tele 2 может привнести абонентскую базу (23 млн клиентов) и технологии, а «Ростелеком» - лицензии на 3G и 4G интернет и на работу в Московском регионе. Следующим шагом на пути развития совместного бизнеса может стать попытка «покорения» Москвы, что, безусловно, будет серьёзным вызовом для компании - выход на новый рынок потребует осуществления крупных инвестиционных вложений в создание новой инфраструктуры (вышек и т.д.), а также затрат на маркетинг для успешного продвижения нового продукта. С другой стороны, московский регион – самый денежный и привлекательный. «Ростелеком» уже протестировал частоты Tele2 в части использования MVNO (когда один оператор сотовой связи использует существующую инфраструктуру другого оператора, но продаёт услуги под собственной маркой).

Появление новой сотовой компании может «взбудоражить» устоявшуюся ситуацию в секторе. Сейчас рынок поделен практически поровну, без признаков явного лидерства, между тремя операторами. Приход нового игрока приведёт к усилению конкуренции и, как следствие, ожесточенной борьбе за долю рынка.

Мы позитивно смотрим на акции «Ростелекома» в долгосрочной перспективе, драйверы роста - приватизация компании, запланированная на 2014-2015 гг., размещение акций на LSE и утверждение дивидендной политики. На данный момент потенциал роста акций «Ростелекома» сдерживается неэффективной стратегией ведения бизнеса, ориентированной на низкорентабельные услуги и высокую социальную ответственность – последняя является неотъемлемым «бременем» статуса государственной компании. В частности, «Ростелеком» является генеральным спонсором Олимпийских игр в Сочи.
________
Роман Ткачук,
Старший аналитик
ИГ «Норд-Капитал»