Ростелеком кредитуется

Ростелеком намерен привлечь у Сбербанка кредит в форме овердрафта сроком на один год и размером в 2,3 млрд руб. Оператор планирует потратить его на инвестиционные и операционные расходы. О привлечении овердрафта говорится в документах, опубликованных на портале госзакупок. На первый период действия лимита процентная ставка за пользование овердрафтным кредитом составит 16,28% годовых. На последующие периоды действия лимита Сбербанк имеет возможность увеличить процентную ставку до 20% годовых, но не более, предварительно письменно уведомив об этом оператора. Ростелеком участвовал в конкурсе на получение проектного финансирования для строительства и модернизации сети.

Как стало известно на днях, проект Ростелекома не был одобрен Минэкономразвития (равно как и проект МТС). Ростелеком планировал привлечь 15,6 млрд рублей на срок до семи лет (бюджет проекта – 19,5 млрд руб.). Возможно, решение привлечь кредитование в форме овердрафт в Сбербанке связано как раз с решением МЭР: инвестпроекты никто не отменял, и их нужно финансировать. Инвестпрограмма Ростелекома на 2015 год оценивается нами приблизительно в 60 млрд рублей. Лимит овердрафта от 2,3 до 10 млрд рублей все-таки существенно ниже общей долговой нагрузки оператора. На конец 2014 года величина общей долговой нагрузки Ростелекома составила 190 млрд рублей, чистый долг равнялся 171 млрд рублей.

Соотношение Чистый долг/OIBDA на конец года – 1,60, тогда как у мобильных операторов МегаФона и МТС показатель традиционно ниже и составлял на конец года 0,98 и 1,10, соответственно. Выгода такого способа кредитования именно в возможности более простого и гибкого способа пополнения ликвидности. Мы не ожидаем реакции в котировках на данное сообщение. Наша долгосрочная цель по бумаге – 117,1 рублей, рекомендация – ПОКУПАТЬ.
_________
Анна Милостнова,
Аналитикрынка ценных бумаг,
UFS Investment Company