Газпром: договоры о договорах

Глава «Газпрома» Алексей Миллер и вице-президент CNPC Ван Дунцзинь в пятницу в присутствии президента РФ Владимира Путина и председателя КНР Си Цзиньпина подписали соглашение об основных условиях поставок российского газа в Китай по западному маршруту (строительство газопровода «Алтай» с запуском после 2020 года). Рамочное соглашение компании подписали еще в ноябре 2014 года. По словам господина Миллера «России 24», подписанный сейчас документ — «это фактически часть будущего контракта», в нем более десятка статей, которые носят юридически обязывающий характер.

Речь идет об объемах и сроках поставки (30 млрд кубометров в год и 30 лет), периоде увеличения экспорта, сроке строительства, минимальных суточных и годовых объемах, основных параметрах качества газа и точке входа трубы. Господин Миллер уточнил, что пока обсуждается первая нитка, но проект может включить три очереди. Возможность роста объемов до 100 млрд кубометров в год предусматривает соглашение о стратегическом партнерстве, которое «Газпром» и CNPC продлили на пять лет. Когда подпишут окончательные документы по западному маршруту, компании уточнять не стали. Кроме того, дочерняя компания «Газпрома» - South Stream Transport BV - уведомила своего подрядчика, итальянскую компанию Saipem о завершении приостановки по договорам. Об этом говорится в сообщении Saipem. Компания должна начать работы по строительству морского участка трубопровода в Чёрном море. Речь идёт о проекте «Турецкий поток».

Газпром вынужден искать новые рынки для поставок газа, так как объемы потребления в Европе и внутри страны снижаются. Это вынуждает монополию идти на уступки потенциальным партнерам и полагаться на предварительные договоренности, ставя себя в невыгодное положение на финальной стадии переговоров. Поставка газа в Китай по Западному маршруту – необходимый Газпрому проект, так как он позволит утилизировать газ с Бованенковского месторождения, спроса для которого в Европе в данный момент нет. Однако между подписанным соглашением и финальным контрактом может быть настоящая пропасть.

В случае с «Силой Сибири» прошло 4 года с момента подписания подобного соглашения и до официального заключения контракта. При этом, до сих пор Газпром отказывается называть ключевые коммерческие составляющие этого контракта, и периодически подписываются какие-то сопутствующие согласования на самых разных уровнях, что заставляет думать о том, что фактически действующего контракта по-прежнему нет. Аналогичная ситуация складывается и с «Турецким потоком»: несмотря на согласование сроков и объемов, стороны так и не пришли к окончательному соглашению по цене контракта – то есть сделки также еще нет.

Но монополия вынуждена начинать работы по своей части трубы, иначе не удастся соблюсти оговоренные сроки. В результате, Газпрома добровольно принимает на себя дополнительные риски. И, хотя ситуация по обоим проектам пока развивается в благоприятном ключе, это может создать проблемы для компании в дальнейшем, особенно если цены на углеводороды продолжат снижаться. Подписание предварительных соглашений по поставкам в Китай по Западному маршруту и начало работ над Турецким потоком – позитивные события для Газпрома, однако пока будущая выгода в значительной степени уравновешивается рисками и уже отражена в котировках. Вклад обоих проектов в капитализацию будет возрастать по мере устранения неопределенности и исключения дополнительных рисков. Пока же мы не ожидаем, что котировки выраженным образом отреагируют на очередные соглашения, так как опыт «Силы Сибири» говорит о том, что реальное влияние на показатели компании эти соглашения окажут еще очень и очень нескоро.
____________
Илья Балакирев,
Аналитик рынка ценных бумаг,
UFS Investment Company