Газпром: на хорошие дивиденды рассчитывать не приходится

Чистая прибыль «Газпрома» по РСБУ в 2014 г. упала в 3,32 раза до 188,98 млрд руб. Это следует из бухгалтерской отчетности компании. Выручка компании выросла на 1,5% и составила 3,99 трлн руб. Валовая прибыль сократилась с 2,01 трн руб. в 2013 г. до 1,96 трлн руб. в 2014 г. «Газпром» заплатил европейским партнерам (Eni, EDF, Wintershall) $1 млрд за доли в South Stream Transport B.V. Как говорится в отчете «Газпрома», сумма сделок по выкупу четырех пакетов составила 56,12 млрд руб. (примерно $1 млрд по курсу на декабрь прошлого года).

При этом «Газпром» был не обязан выкупать доли, поскольку партнеры делят риски проекта. Вместе с тем, как свидетельствуют данные систем контроля за местоположением морских судов, мобилизованный для укладки «Южного потока» трубоукладочный флот Saipem до сих пор стоит в порту Бургас. При этом «Газпром» продолжает оплачивать время Saipem на сотни тысяч евро в день, ожидая, когда можно будет начать строить «Турецкий поток». Также «Газпром» зарезервировал под обесценение финансовых вложений за 2014 г. 22,3 млрд руб., инвестированных в Shtokman Development. Об этом сообщила компания в своем финансовом отчете по РСБУ. РСБУ отчетность Газпрома не слишком репрезентативна, однако разовые списания, указанные в ней, найдут свое отражение и в МСФО-отчетности.

Плата за выход из Южного потока, списания по Штокману, резервы под украинские долги – все это в итоге приведет к значительному падению чистой прибыли – как по РСБУ, что мы уже наблюдаем – так и по МСФО. Мы ожидали выплаты по итогам года в районе 5,3 рубля на акцию, однако, судя по РСБУ-отчетности, дивиденды могут быть еще ниже. По мере приближения дат закрытия реестров, дивидендные идеи становятся все более актуальными и будут все сильнее сказываться на котировках бумаг. Ожидаем, что акции Газпрома будут выглядеть хуже рынка в ближайшее время.
______________
Илья Балакирев,
Аналитик рынка ценных бумаг,
UFS Investment Company