Свиньи съели у Черкизово прибыль

Группа "Черкизово" опубликовала свою отчетность по US GAAP за I квартал текущего года, которая оказалась в целом в рамках ожиданий. Как и следовало предполагать, вступление России в ВТО несколько изменило ситуацию на российском рынке мяса, отмечает аналитик Промсвязьбанка Олег Шагов. Снижение цен на свинину и одновременный рост цен на зерно оказали неблагоприятное влияние на показатели рентабельности Группы. Валовая рентабельность составила 16% против 27% год назад, а рентабельность по EBITDA упала до 7,4% с 17,5% в I квартале прошлого года. Операционная рентабельность опустилась до 1,5% с 12% годом ранее. В результате Группа "Черкизово" получила в I квартале этого года небольшой убыток против чистой прибыли в размере $39,8 млн. в I квартале пошлого года.

В сегменте свиноводства продажи Группы в I квартале выросли на 58%, а средняя цена реализации продукции сократилась на 28% по сравнению с показателем за I квартал 2012 года. По сравнению с уровнем цен в IV квартале снижение составило 12%. Несмотря на падение цен, выручка "Черкизово" в сегменте свиноводства увеличилась на 13% благодаря росту объемов продаж. Валовой убыток в сегменте свиноводства составил $1,7 млн. против валовой прибыли в размере $26,9 млн. в I квартале прошлого года. Операционный убыток достиг $9,6 млн. Ожидаемое ухудшение финансовых показателей негативно отразилось на поведении котировок Группы "Черкизово", которые опустились до минимальных отметок за последние 9 месяцев.

В среднесрочной перспективе Группа "Черкизово" может показать улучшение финансовых показателей, что связано с обозначившимся ростом цен на свинину и сезонным в преддверии нового урожая снижением цен на зерно. Кроме того, российские власти приняли решение субсидировании сельхозпроизводителей, в результате чего Группа "Черкизово" предполагает получить в качестве субсидий около 600 млн. рублей. Котировки акций "Черкизово" могут позитивно отреагировать на улучшение финансовых показателей Группы и после традиционного майского провала, во время которого они в прошлом году достигли отметки в 450 рублей, вновь вернуться к среднегодовым уровням.

__________
Шагов Олег
Заместитель начальника отдела
анализа макроэкономики и конъюнктуры финансовых рынков
Аналитического управления
Инвестиционного департамента
ОАО "Промсвязьбанк"