Отчетность Мегафона: сильные результаты и высокие дивиденды

На мой взгляд, Мегафон по итогам 3 квартала представил ожидаемо сильную отчетность. В отчетном периоде наблюдалось улучшение как финансовых, так и операционных показателей на фоне ухудшения таковых в среднем по рынку. Консолидированная выручка оператора прибавила 0,3% г/г. Рентабельность на уровне OIBDA составила неплохие 44,4% по сравнению с 44,7% за аналогичный период прошлого года. Совокупная абонентская база прибавила 6,2% г/г.

Судя по всему, основным драйвером роста для компании стали события вокруг Связного. Ритейлер ежегодно продает где-то 10 млн «качественных» контрактов в год. Таким образом, уход из Связного МТС позволил Мегафону и ВымпелКому существенно нарастить продажи. Согласно отчетности Мегафона, дилерские комиссии за подключение новых абонентов по итогам 3 квартала выросли более чем на 35% г/г. С учетом почти 20% роста г/г расходов на рекламу это способствовало тому, что мобильная абонентская база Мегафона непосредственно в РФ выросла на значительные 7% г/г до 73,903 млн.

Небольшое снижение рентабельности на уровне OIBDA и операционной прибыли (за 3 квартал сократилась на 6,7% г/г) по большей части связано с упомянутым ростом маркетинговых расходов и общих и административных расходов. Отчетность и объявление высоких дивидендов (64,51 руб. на акцию) положительно сказались на рыночной капитализации оператора: после релиза сегодня в моменте котировки Мегафона росли примерно на 4,5% до 847 руб. на падающем рынке. В условиях сложной экономической конъюнктуры акционеры высоко ценят компании, акции которых приносят стабильный и высокий дивидендный доход.
___________
Нигматуллин Тимур
Финансовый аналитик (macroeconomics, IT & consumer)
ИК "ФИНАМ"