ФосАгро поделился планами

Глава компании А. Гурьев вчера дал развернутое интервью Интерфаксу. Интерес могут представлять следующие моменты. По словам А. Гурьева, компания рассматривает возможность покупки портовых мощностей в Бразилии и в настоящий момент изучает, насколько эффективны будут инвестиции в этот проект. При этом производитель не считает целесообразным покупку дистрибьюторов. К 2020 году компания намерена увеличить продажи DAP/MAP в Латинской Америке на 250 тыс. тонн – до 750 тыс. тонн, комплексных удобрений на 100 тыс. тонн – до 320 тыс. тонн, карбамида – на 270 тыс. тонн, до 470 тыс. тонн.

С учетом планов по росту производства в этот период до 8,1 млн тонн, на Бразилию будет приходиться почти 20% продаж компании. ФосАгро планирует в этом году открыть собственный торговый офис в Сан-Паулу. ФосАгро еще не представил финансовые результаты по МСФО за 2014 год, их публикация назначена на 28-30 апреля. По итогам 3 квартала 2014 года сегмент «Северная и Латинская Америка» составил 30% в общей выручке производителя (во втором квартале прошлого года показатель составлял 36%). Развивающиеся страны традиционно демонстрируют высокий спрос на удобрения, и рынки Латинской Америки привлекают всех производителей удобрений. Уралкалий в прошлом году также усилил свои позиции в регионе, приобретя долю в бразильском порту. Это интересный и перспективный для ФосАгро регион, и мы оцениваем решение компании как позитивное. А. Гурьев также отметил, что девальвация рубля позволяет ФосАгро посмотреть на новые инвестиционные возможности в ближайшие годы.

«Несомненно, девальвация рубля приносит нам дополнительный доход от зарубежных продаж, так как выручка у нас сегодня примерно на 70% долларовая. Основной эффект мы ожидаем в 2015 году, и я уверен, что он будет позитивно принят нашими акционерами, и позволит нам посмотреть на какие-то новые возможности по инвестициям в 2015-2017 годах, по изменению долга и дивидендной политики». Совет директоров компании 28 апреля рассмотрит предложения менеджмента об увеличении объема чистой прибыли, направляемой на дивиденды, а также даст рекомендации по выплате дивидендов за 2014 год. Годовое собрание акционеров ФосАгро назначено на 8 июня.

По сути, компания на протяжении последних нескольких лет выплачивает акционерам около 50% от чистой прибыли, хотя дивидендная политика предполагает выплаты лишь на уровне 20-40% от прибыли. Вероятно, обновленная дивидендная политика зафиксирует выплаты на уровне 50% от прибыли, но к реальному росту выплат это не приведет. Кроме того, несмотря на сравнительно высокие в процентном выражении от прибыли дивиденды, дивидендная доходность акций ФосАгро обычно не столько высока и существенно ниже, чем у Акрона и Уралкалия.

Депозитарные расписки ФосАгро в Лондоне вчера в целом позитивно отреагировали на появившийся блок информации по компании: бумаги выросли на 0,87%, а вот обыкновенные акции производителя на ММВБ подешевели на 0,60%, что стало следствием укрепления рубля к доллару. Локально, при сохранении тенденции рубля к укреплению, бумаги экспортеров, в частности – химпроизводителей – выглядят менее привлекательно, чем акции компаний, ориентирующихся на внутренний спрос. Однако приближение публикации годовой финансовой отчетности, общего собрания акционеров и рекомендаций по дивидендам – могут стать хорошим поддерживающим фактором для котировок ФосАгро.
________
Анна Милостнова,
Аналитик рынка ценных бумаг,
UFS Investment Company