Фондовый рынок: Турецкий кульбит

На экстренном заседании в ночь со вторника на среду Центробанк Турции неожиданно повысил свои основные процентные ставки с тем, чтобы остановить падение курса турецкой лиры. Для турецких монетарных властей принять это решение было непросто, ибо отказ от мягкой денежно-кредитной политики, направленной на стимулирование экономического роста означал для турецкого ЦБ конфликт с правительством, настаивавшим на сохранении прежнего уровня ставок, замечает аналитик Промсвязьбанка Олег Шагов. К началу этой недели турецкая лира ослабла к доллару США примерно на 6,6% с конца прошлого года. Это сопоставимо с величиной ослабления российского рубля к доллару США в тот же период. Можно сказать, что в последнее время ослабление турецкой лиры и российского рубля шло параллельным курсом. Однако после того как турецкий ЦБ принял решение повысить свои ставки, турецкая лира, совершив кульбит, укрепилась к доллару до уровня первых дней января текущего года, но достаточно быстро нивелировала большую часть своего искрометного укрепления.

Резкое усиление позиций турецкой лиры стало реакцией рынка на неожиданно масштабное повышение турецким Центробанком ставки по недельным РЕПО, которая была увеличена с 4,5% до 10%. В настоящий момент ЦБ Турции считает именно эту ставку ключевой. Кроме того, турецкий Центробанк поднял ставку overnight по кредитам с 7,75% до 12%, ставка по депозитам была увеличена с 3,5% до 8%. В совокупности предпринятые ЦБ Турции действия стоит расценивать как ошеломительное ужесточение денежно-кредитной политики.

Повышение Центробанком Турции основных ставок стало попыткой приостановить отток капитала из страны, который связан как с внешними, так и внутренними, усилившими его мощность причинами, имеющими прямое отношение к коррупции и бизнес-атмосфере в стране. Отметим, что в конце прошлого года в Турции разгорелся коррупционный скандал, были задержаны десятки человек, в том числе, сыновья министров турецкого правительства, влиятельных банкиров и крупных бизнесменов, которые были обвинены в нарушениях законодательства, мошенничестве и отмывании денег. Вице-премьер турецкого правительства Бюлент Ариндж заявил, что вызванная коррупционным скандалом политическая нестабильность в Турции нанесла экономике страны ущерб в размере $100 млрд. В этом контексте фондовый рынок Турции в последние месяцы снижался, ускорив свое падение именно в декабре.

В январе на Всемирном экономическом форуме в Давосе глава МВФ Кристин Лагард предупредила о том, что экономические шоки в современном мире не имеют границ. Очевидно, что развивающимся странам сейчас угрожает отток капитала, который будет усиливаться по мере повышения его востребованности у конкурентов. И мы видим, что некоторые из стран уже вступили в борьбу за "утекающий частный капитал" через повышение ключевых ставок, предлагая инвесторам повышенную премию за риск. Другим развивающимся странам, ещё только предстоит сделать выбор, вступать ли в такую борьбу за капитал или примириться с его оттоком. Помимо турецкого ЦБ, в последние дни уже повысили свои ключевые ставки ЦБ Индии и ЮАР.

__________
Шагов Олег
Главный аналитик
Управления исследований и аналитики
ОАО "Промсвязьбанк"