Рублевый долговой рынок находится под давлением

Комментарий по рынку
Вчера на долговых рынках динамика снова была преимущественно боковая. Бюджетный кризис в США далек от разрешения, а из-за частичного приостановления деятельности правительства США вчера опять не увидели публикацию важной статистики, которая может повлиять на решения FOMC в конце месяца. Как следствие, доходность американской десятилетки продолжила двигаться в боковом коридоре - в диапазоне 2,61- 2,63%.
Слабая активность отмечалась и на рынке еврооблигаций. Россия-30 практически не изменилась за сессию, последние сделки проходили на уровне 118,72% от номинала. В то же время Россия-42 показала ближе к концу торгов некоторый рост, последние сделки проходили на уровне 103,53% от номинала.


Рублевый долговой рынок находился под влиянием, как общей неопределенности, так и под влиянием слабеющего рубля. В итоге торги в индикативной ОФЗ 26207 вчера проходили немногим ниже уровней закрытия пятницы, последние рынки в бумаге – 105,20% от номинала.
Накануне стало известно, что Минфин собирается в среду предложить инвесторам сразу два выпуска госбумаг на общую сумму 28 млрд. руб.: неразмещенный остаток в размере 13 млрд. руб. шестилетних ОФЗ 26210, а также 15 млрд. руб. пятнадцатилетних ОФЗ 26212.
Сегодня также ожидаем слабую динамику на долговых рынках, ввиду сохранения неопределенности насчет бюджетного кризиса в США. Важная статистика, в том числе payrolls, сегодня также опубликована, скорее всего, не будет. Как следствие, наиболее важным событием недели, видимо, станет завтрашняя публикация стенограммы с последнего заседания FOMC.

На первичном рынке сегодня закрывает книгу по размещению облигаций серии БО-08 Татфондбанк (B3/-/-). Оферта по выпуску предполагается через полтора года, маркетируемый диапазон ставки купона – 11,4-11,9% (соответствует доходности 11,72- 12,25%). Выпуск эмитента серии 11 (дюрация 333 дня), на вторичном рынке в настоящий момент торгуется с доходностью ~11,30%. Учитывая достаточно слабую ликвидность выпусков эмитента, а также премию за удлинение дюрации, видим справедливый уровень доходности новой облигации на уровне 11,65-11,70%.
На денежном рынке вчера продолжилось аномально сильное снижение ставок. Mospime o/n опустилась значительно ниже ключевой ставки ЦБ (5,50%), достигнув уровня 5,17%. Данную ситуацию можно связать с наличием избыточной ликвидности, в частности, привлеченной на предыдущем аукционе недельного РЕПО. Как следствие, в ближайшие дни, возможно, увидим отскок ставок в более привычной для постналогового периода диапазон – 5,80-6%.
_______
Артур Копышев,
Ведущий аналитик,
ОАО "МФЦ"