Рынки и биржи: Слабый рубль – сильная экономика

Российская валюта продолжает сдавать позиции – в пятницу пара USDRUB вплотную подбиралась к отметке 38.00, а уже в начале торгов понедельника пробила этот уровень. Причины ослабления рубля все те же – новые санкции (на сей раз со стороны США) и позиция Банка России. Еще один фактор – общее укрепление американской валюты на мировом рынке. Девальвация рубля продолжается вот уже почти 2 года – с начала 2013 года курс российской валюты рухнул уже почти на 30%. При этом в большей степени это падение основано даже не на санкциях, а на позиции Банка России и Правительства – по мере ослабления национальной валюты растут доходы от экспорта, а также набирает обороты и процесс импортозамещения.

Так, импорт из дальнего зарубежья только за 1 полугодие 2014 года сократился более чем на 4%, а профицит федерального бюджета превысил 760 млрд. рублей. Но все же в последние 2 месяца именно тема санкций стала основным поводом для снижения стоимости рубля – с середины июля рубль растерял почти 20% стоимости по отношению к доллару. Ключевым фундаментальным фактором падения российской валюты является именно позиция Банка России – в пятницу регулятор решил пойти еще дальше, заявив о намерении сделать рубль полностью свободным в ценообразовании. Уже к концу текущего года российская валюта может свободно торгующейся на Forex, что должно повысить ее ликвидность.

Однако в то же время это увеличит валютную инфляцию, что будет оказывать давление на ЦБ в вопросе денежно-кредитной политики. Статистика пока указывает на фундаментально сильные и стабильные позиции российской экономики – так, профицит федерального бюджета за 1 полугодие составил более 760 млрд рублей или 2% от ВВП, при том, что внешний долг составляет менее 3% от ВВП. Кроме того, промышленное производство демонстрирует очень неплохую динамику на фоне процесса импортозамещения. Но пока что макростатистика в отношении российской валюты не играет определяющей росли – ключевыми факторами остаются денежно-кредитная политика ЦБ и геополитика. Тем не менее, дальнейшее ослабление рубля маловероятно, поскольку российская валюта и так уже находится на исторических минимумах. В краткосрочной перспективе курс пары USDRUB может консолидироваться возле отметки 38.00, однако в дальнейшем мы все же ожидаем, что курс российской валюты вернется в коридор 36.0-37.0 рублей за доллар.
_________
Платон Магута,
Управляющий активами,
УК «Фонд Магута»