Долговой рынок все еще не определился с направлением

Вчера на долговых рынках наблюдалась разнонаправленная динамика. Доходности по UST показывали постепенное снижение, и к моменту закрытия рынков в Европе YTM десятилетки опустилась до 2,70% с 2,73% (уровень закрытия в понедельник). Тем не менее, умеренное снижение доходностей по американским гособлигациям не привело к умеренному ценовому росту бумаг развивающихся рынков, что в целом объяснялось отсутствием более фундаментальных причин для покупок бумаг.

Последние сделки в суверенных евробондах Россия-30 и Россия-42 проходили на уровнях 117,68 и 99,80% от номинала. Рынок ОФЗ также находился в преимущественно умеренно- негативном движении. Индикативная ОФЗ 26207 снизилась по цене к 103,30% от номинала. Дополнительный фактором, обусловившим ценовое снижение рублевого долгового рынка, стало ослабление рубля: в течение дня российская валюта несколько раз пробивала уровень в 33 руб. за долл. США.

Накануне Минфин объявил параметры сегодняшних аукционов по размещению ОФЗ. Девятилетнюю ОФЗ 26215 финансовое ведомство планирует разместить в диапазоне YTM 7,70-7,75%, пятилетнюю ОФЗ 26216 – в диапазоне 7,24-7,29% по доходности. На момент написания обзора рынки в бумагах – 7,73-7,76% и 7,24-7,29%, таким образом, ориентиры Минфина содержат небольшие премии к офферам на вторичном рынке в данных бумагах, что, по всей видимости, приведет к наличию достаточного спроса на аукционах.

Сегодня на долговых рынках основным событием станет публикация данных по первичным заявкам за пособиями по безработице в США, заказам на товары длительного потребления и индекса потребительской уверенности от университета Мичигана.

До момента выхода статистики снизившиеся доходности по UST могут привести к умеренному сужению спредов EM-DM: благодаря вчерашнему выходу относительно слабых цифр по потребительской уверенности в Штатах (70,4 против ожиданий в 72,6), доходность UST10 продолжает оставаться около отметки в 2,71%. Если говорить о рублевом долговом рынке, то мы продолжаем полагать, что ОФЗ сейчас выглядят немного недооцененными относительно евробондов, как следствие, в случае, если рубль отскочит от уровня в 33 руб. за долл. США, будем наблюдать отскок и в ОФЗ.

Сегодня на первичном рынке будет открыта книга по размещению облигаций очень качественного заемщика. "Альфа- Банк" (BB+/Ba1/BBB-) проведет сбор заявок на биржевые облигации серии БО-05 на сумму 10 млрд. руб. Срок до погашения – 3 года, оферта не предусмотрена. Маркетируемый диапазон ставки купона - 8,00-8,25% годовых, что соответствует YTM на уровне 8,16-8,42% годовых. Альфа-Банк с дюрацией 2,63 года торгуется на уровне 8,31% по доходности, таким образом, небольшая премия по новым облигациям существует ближе к верхней границе диапазона.

На денежном рынке продолжающийся налоговый период привел к дальнейшему росту ставок. Mosprime o/n по состоянию на вчера – уже 6,60%.
_______
Артур Копышев,
Ведущий аналитик,
ОАО "МФЦ"