Российская экономика в сентябре так и не вышла из летнего сплина

Российская экономика в сентябре так и не вышла из летнего сплина. По оценкам Минэкономразвития, с исключением сезонного и календарного факторов ВВП в сентябре снизился к августу на 0,1%, как и месяцем ранее. В годовом выражении рост экономики замедлился до 1,0% после 1,1% в августе и 1,5% в июле. В оставшиеся три месяца экономика должна набрать очень хороший ход, чтобы успеть вписаться в официальный прогноз по итогам года на уровне 1,8%.

Ожидаемого перелома в III квартале не произошло, однако в правительстве продолжают рассчитывать на выполнение годового плана. Министр экономического развития Алексей Улюкаев охарактеризовал сложившуюся ситуацию как стагнацию. Основная надежда — восстановление инвестиционной активности — себя не оправдывает. Несмотря на низкую базу прошлого года, позитивных перемен по-прежнему нет. Предпосылок для их возникновения, по большому счету, тоже. Потребительскому сектору в сентябре стало сложнее справляться с ролью мотора экономики. Ситуацию спасли оживление внешнего спроса и рост промышленного производства. И то в последнем случае позитивные изменения не вышли за рамки сферы коммунальных услуг.

Правительство взяло курс на перестройку модели экономики, что чревато рисками замедления темпов роста в краткосрочной перспективе. Проект федерального бюджета на 2014–2016 годы нацелен на выполнение взятых социальных обязательств и не служит целям развития. Решение о нулевой индексации тарифов на услуги естественных монополий для промышленных потребителей начнет приносить плоды не ранее середины следующего года. В то же время эффект от потенциального сокращения инвестиционных программ естественных монополий экономика может ощутить уже в начале 2014 года.

Смягчение монетарной политики остается перспективой ближайших месяцев, однако, скорее всего, это произойдет уже в следующем году. Инфляция рискует не закрепиться в целевом диапазоне Банка России. В октябре проявилась опасность того, что регулятору не удастся добиться больших успехов в снижении роста цен. Несмотря на сигналы о готовности понизить ключевую процентную ставку, решение об этом может быть принято не ранее декабря. Впрочем, благодаря проведению Банком России кредитных аукционов под нерыночные активы по плавающей ставке, так или иначе, поддерживается процесс кредитования и вместе с этим стимулируется экономический рост.

Складывая все факторы воедино и принимая в расчет динамику ключевых показателей в августе-сентябре, мы вынуждены понизить наш прогноз по росту экономики на этот год до 1,4%. Ознакомиться с более подробным отчетом вы можете по ссылке: 20131028-ekonomika-ekonomika-v-sentyabre-po-prezhnemu-na-ruchnike.pdf [1.45 Mb] (cкачиваний: 340)