Биржевой обзор: QE3 понравилось не всем

Ведущие фондовые индексы Европы и США завершили пятницу с повышением - немецкий DAX (+1,39%), французский CAC (+2,28%), британский FTSE-100 (+1,65%), американские Dow (+0,39%), SP500 (+0,41%), Nasdaq Сomposite (+0,89%). По итогам недели они прибавили 1,5%-2,7%. Оптимизм инвесторов на минувшей неделе подпитывался чередой позитивных для рынка событий. Сначала Конституционный суд ФРГ разрешил ратифицировать соглашения о создании Европейского механизма стабильности (ESM), сняв последнее препятствие на пути создания постоянно действующего стабфонда еврозоны. Канцлер ФРГ Ангела Меркель приветствовала это решение, заявив о прогрессе на пути к преодолению долгового кризиса в еврозоне. Антикризисный фонд еврозоны ESM начнет действовать уже в октябре этого года. Кроме того, Европейский Центробанк (ЕЦБ) поддержал предложение Еврокомиссии о создании европейского банковского союза, который предполагает три этапа: наделение ЕЦБ правом надзирать над всеми банками зоны евро, формирование фонда по закрытию проблемных банков и полноценную схему защиты вкладов по всей еврозоне. Создание европейского банковского союза станет благоприятным фактором с точки зрения повышения европейской стабильности и укрепления доверия к банковскому сектору региона. Наконец, ФРС США приняла решение о начале третьего раунда программы "количественного смягчения" (QE3), что вывело американские фондовые индексы "голубых фишек" Dow и "широкого рынка" SP500 на максимальные отметки с начала кризисного 2008 года.

Однако решение ФРС о запуске QE3 одобрили далеко не все. В частности, рейтинговое агентство Egan-Jones сообщило в пятницу о понижении кредитного рейтинга США с АА до АА–, пояснив свои действия ожиданиями того, что принятая программа QE3 нанесет урон экономике США в целом и приведет к обесцениванию доллара в частности, хотя и вызовет рост фондового и сырьевого рынков. Отметим также, что на минувшей неделе рейтинговое агентство Moody's заявило о том, что может понизить кредитный рейтинг США, если предстоящее обсуждение в Конгрессе вопроса о сокращении госдолга окажется безрезультатным. Стоит добавить, что в конце августа рейтинговое агентство Fitch также заявило, что может понизить кредитный рейтинг США, если не будет сокращен бюджетный дефицит к I полугодию следующего года. Последние меры поддержки экономики со стороны ФРС не являются панацеей и не помогут США предотвратить надвигающийся "фискальный обрыв" - прекращение действия налоговых льгот при синхронном сокращении госрасходов, который может стать шоком для американской экономики и отправить ее в рецессию. Если США не удастся избежать подобного развития событий, то принятых ФРС мер будет явно недостаточно.

Фьючерсы на фондовые индексы США сегодня утром теряют 0,2-0,3%. На фондовых площадках в Азии отмечается смешанная динамика. Цены на нефть марки Brent колеблются возле отметки в $116,8 за баррель. Открытие европейских фондовых площадок мы ожидаем увидеть с понижением ведущих индексов. В перспективе на поведение мировых фондовых рынков продолжат оказывать влияние глобальные события, сдвиги в конъюнктуре сырьевых и валютных рынков, корпоративные новости и выходящие данные макроэкономической статистики. Из числа последних на предстоящей неделе внимание инвесторов привлекут разнообразные показатели деловой активности, потребительского доверия, рынка жилья и рынка труда в США и Европе. В конце недели значимое влияние на поведение фондового рынка может оказать экспирация срочных контрактов на ведущие фондовые индексы США.

___________
Шагов Олег
Заместитель начальника отдела
анализа макроэкономики и конъюнктуры финансовых рынков
Аналитического управления
Инвестиционного департамента
ОАО "Промсвязьбанк"