Слабый рост индекса S&P500 может продлиться несколько месяцев

Рынок акций США продолжил восходящий тренд: индекс S&P500 вырос на 10,8% в первом квартале, превысив исторический средний прирост за полный календарный год. Еще больше нас впечатляет низкая волатильность индекса с конца января.

Индекс S&P500 переместился в диапазоне менее 2,5%. Частые небольшие откаты рынка дают пищу для дальнейших покупок. Этот тип ралли наблюдается на зрелых бычьих рынках, которые уже достаточно оттолкнулись от дна, но еще не пытаются подняться выше.

Важно также отметить, что нынешний импульс становится все более масштабным. «Великолепная семерка» разваливается, причем Apple и Tesla явно страдают, но рост охватывает все больше акций. Самый широкий из популярных индексов, Russell 2000 , в четверг достиг самого высокого уровня с января 2022 года . Однако с апреля 2022 года по февраль 2024 года он торговался в широком боковом диапазоне. Это важный признак здоровья всего фондового рынка, а не просто набор популярных инвестиционных инсайдов.

В течение четырех месяцев, начиная со второй половины декабря, индекс страха и жадности CNN колебался около «максимальной жадности», хотя большую часть времени он находился чуть ниже этой линии. Он очень близок к пику, при этом сохраняется устойчивый бычий тренд, но без перегрева рынка, поэтому не стоит терять бдительность.

Индекс подразумеваемой волатильности VIX находится на уровнях, типичных для большей части 2018 и 2019 годов , что не дает надежды на скорое прекращение роста. Весь 2017 год индекс VIX находился ниже текущих уровней, поэтому было бы несправедливо называть это аномалией.

Подобную динамику амплитуды мы наблюдали в индексе S&P500 с августа 2017 по январь 2018 года , с апреля по сентябрь 2018 года и с октября 2019 года по февраль 2020 года. Продолжительность этих эпизодов колебалась от 4 до 6 месяцев, но рост был прерван изменением внешних обстоятельств – от торговых войн до пандемии.

На недельном графике RSI приближается к отметке 80, зоне сильной перекупленности. Когда он коснулся этого уровня в январе 2020 года , сформировались сильные медвежьи настроения, и мы увидели небольшую коррекцию еще до того, как начали опасаться пандемии. Но есть и другой пример: с ноября 2017 года по январь 2018 года RSI был выше 80, а индекс S&P500 вырос более чем на 9% до своего пика.

В целом рост индекса S&P500 не выглядит чрезмерным. Рынок не перегрет и не собирается рухнуть под собственным весом. Однако инвесторам следует осознавать любые внешние обстоятельства, которые могут нанести ущерб экономике, поскольку индекс может очень быстро пересмотреть ожидания по акциям и спровоцировать глубокую коррекцию.
___________
Александр Купцикевич,
Ведущий аналитик,
FxPro