Представители ФРС задали рынку задачку

На минувшей неделе доллар размеренно укреплялся по отношению к евро на фоне пониженной активности игроков, связанной с пасхальными праздниками в Старом и Новом Свете. После состоявшегося в середине марта заседания ФРС доллар пребывал под давлением из-за отсутствия «ястребиной» риторики в комментариях комитета по открытым рынкам и Джанет Йеллен. Однако на прошлой неделе сразу несколько президентов региональных ФРБ решили скорректировать тональность итогов минувшего заседания и высказались в поддержку монетарного ужесточения в ближайшие месяцы.

За неделю на тему монетарной политики и экономики успела высказаться почти половина глав региональных ФРБ. В понедельник президент ФРБ Сан-Франциско Джон Уильямс (John Williams) заявил, что в случае дальнейшего улучшения экономической ситуации ФРС вполне может повысить ставки в апреле и июне. По словам Уильямса, намерения Федрезерва в отношении траектории повышения ставок в целом не изменились, даже несмотря на явно поумерившиеся ожидания FOMC в точечной диаграмме (dot plot), выпущенной по итогам мартовского заседания.

Далее в аналогичном ключе высказался глава ФРБ Атланты Деннис Локхарт (Dennis Lockhart) – по его мнению, американская экономика близка к картине полной занятости, а целевой уровень инфляции в 2% вполне достижим, и поэтому повышение ключевой ставки в апреле является весьма вероятным раскладом.

Президент ФРБ Филадельфии Патрик Харкер (Patrick Harker) отметил сильные стороны американской экономики, выступил в поддержку монетарного ужесточения на апрельском заседании и заявил, что считает целесообразными как минимум 3 повышения ставки в текущем году.
Руководитель ФРБ Чикаго Чарльз Эванс (Charles Evans), заядлый «голубь» по воззрениям на монетарную политику, высказал ожидания как минимум 2 повышений ставки в текущем году и допустил, что от ФРС можно ждать и большего, если макроэкономические данные преподнесут сюрпризы с положительной стороны.

Наконец, самый сильный «ястребиный» сигнал поступил от голосующего члена комитета по открытым рынкам Джеймса Булларда (James Bullard) – он охарактеризовал возможность повышения ставки в апреле как вполне реальную.

По конец недели для доллара поступил еще один благоприятный сигнал – вышедшие данные по ВВП США оказались лучше усредненных прогнозов. Окончательный расчет темпа экономического роста к/к в четвертом квартале показал 1,4% в сравнении с предыдущей (пересмотренной) оценкой в 1,0% и предварительной в 0,7%. Таким образом, в четвертом квартале американский ВВП замедлил темпы роста в сравнении с третьим кварталом не так сильно, как ожидал рынок. В пятницу этот факт не был должным образом отыгран в силу государственных праздников в США и Европе и низкой активности на валютном рынке, поэтому нам представляется наиболее логичным, что в начале новой недели доллар будет иметь фундаментальное преимущество по отношению к евро и другим основным валютам и все же отыграет вышедшую статистику.

Мы констатируем, что после такой серии комментариев от глав ФРБ и не самых плохих данных по ВВП ключевым фактором в преддверии апрельского заседания Федрезерва должны стать данные по американскому рынку труда за март, публикация которых ожидается 1 апреля. Если занятость в несельскохозяйственных отраслях увеличится на величину более 200 тысяч рабочих мест, а средняя продолжительность рабочей недели и средняя почасовая зарплата не сократятся, то игроки существенно повысят ставки на монетарное ужесточение со стороны ФРС в апреле.

Наблюдавшееся с начала марта ралли евро растеряло импульс, и теперь с учетом сложившегося информационного фона у доллара есть шансы перехватить инициативу. Помимо данных по рынку труда США рекомендуем обратить внимание на индексы деловой активности в промышленности Старого Света, публикующиеся в пятницу.
__________
Саидова Зарина,
Ведущий аналитик отдела анализа мировых рынков,
ИК «ФИНАМ»