Долговые рынки: Ставки денежно-кредитного рынка сохранятся на комфортном уровне

Ослабление рубля продолжилось и в пятницу, что в итоге взвинтило курс доллара США выше 39.15-рублёвого рубежа. Как мы уже писали, в моменте ряд оптимистичных новостей придаёт рублю сил, однако пока информационный фон явно не успокоился, что требует постоянного измерения рыночного пульса. В четверг поздно вечером тон противников России сменился на диаметрально противоположный: если в первой половине недели все говорили о вероятном смягчении санкций против России (на этой неделе ЕС будет собираться по этому поводу), то потом уже страны G7 (США, Канада, Франция, Великобритания, Германия, Италия и Япония) и Евросоюз пригрозили России новыми санкциями в случае несоблюдения минских договоренностей. Ослабление вполне может распространиться и на сегодняшний день.

Меж тем стоимость бивалютки возросла до уровня 43.87 рубля. Верхняя граница коридора, как мы помним, составляет 44.40 рубля. То есть, до интервенций ещё в районе 50 коп. Пока рубль вынужден жить самостоятельной жизнью.

Межбанковским ставкам нужно отдать должное, на неделе они смотрелись очень достойно и уверенно. Так, если в начале недели один из основных бэнчмарков денежно-кредитного рынка – ставка Mosprime по кредитам «овернайт» - была на уровне 8.43% годовых, то в пятницу она составляла уже 8.25% годовых. Так что не нужно лишний раз обольщаться на счёт налоговой поддержки рубля. Ставки для текущего периода относительно комфортны. Отечественным организациям осталось рассчитаться ещё лишь по одному платежу (29 сентября – налог на прибыль), на чём сентябрьский налоговый период и завершится. На прошедшей неделе рассчитывались по: 22 сентября – 1/3 суммы налога за 2-й квартал 2014 г.; 25 сентября – НДПИ и акцизы.
Локальный рынок государственных рублёвых бондов тоже был не на пике, заметно пострадав от неуравновешенной национальной валюты. Индекс бумаг RGBI, рассчитываемый Московской биржей, провалился на 0.34%. Кривая доходностей заметно сместилась вверх.

В целом последние подросли на 20-35 б.п. Более короткий участок смотрелся хуже длинного. В итоге доходность 10-летних ОФЗ сейчас находится в районе 9.51% годовых. Есть и своя «изюминка» - доходности более длинных ОФЗ ниже (15-летки: 9.47% годовых; 20-летки: 9.43% годовых; 25-летки: 9.40% годовых). Это говорит о высоком спекулятивном давлении. В нормальной, более-менее спокойной ситуации, чем дюрация больше, тем больше и доходность.
Помимо всего прочего сегодня ожидаем купонные выплаты по выпускам: Белгородская обл-35008 (10.65% годовых), ЕБРР-06 (0.02% годовых), ЕБРР-07 (0.02% годовых), ЖКХ РС(Я)-01 (14.00% годовых), Россельхозбанк-22 (7.90% годовых).

Пройдёт оферта по выпуску: БИНБАНК-БО-02 (3 млрд рублей). Состоится размещение выпуска: АКБ ПЕРЕСВЕТ-БО-01 (3 млрд рублей). Далее планы первичного рынка следующие: 30 сентября - Росбанк-А7 (10 млрд рублей); 1 октября – ДельтаКредит-13-ИП (7 млрд рублей); 2 октября – Промсвязьбанк-БО-06 (5 млрд рублей); 6 октября – Красноярский край-34009 (8.25 млрд рублей); 8 октября – СОЛОМЕНСКИЙ ЛЕСОЗАВОД-01 (3 млрд рублей).

Прогнозы на текущий день:
• Цены корпоративных рублёвых облигаций будут двигаться в боковике;
• Ставки денежно-кредитного рынка сохранятся на комфортном уровне;
• Доходности ОФЗ вырастут ввиду нестабильности рыночных настроений.
__________
Сергей Алин,
Старший аналитик,
ИГ «Норд-Капитал»