Проблемы с обслуживанием долга у периферийных стран еврозоны остаются

Ведущие фондовые индексы Европы завершают неделю на минорной ноте. Выступивший в четверг глава Европейского Центробанка (ЕЦБ) М.Драги заявил, что регулятор может смягчить монетарную политику, чтобы поспособствовать ускорению инфляции в еврозоне и ослаблению евро. Тревожным моментом в опубликованной на этой неделе макроэкономической статистике еврозоны стал продолжающийся рост долговой нагрузки отдельных европейских стран и в еврозоне в целом. Показатель Госдолг/ВВП еврозоны продолжил расти и обновил исторический максимум, отмечает аналитик Промсвязьбанка Олег Шагов. По нашим прогнозам, его пик ещё не пройден, и он будет увеличиваться в ближайшие годы, хотя и более низкими темпами.

Согласно обнародованным в среду предварительным данным Статистического управления Евросоюза (Eurostat), госдолг стран еврозоны увеличился в прошлом году до 92,6% ВВП с 90,7% ВВП годом ранее. Самую высокую долговую нагрузку в Европе в 175,1% против 157,2% ВВП годом ранее имеет Греция. На втором месте по относительному уровню госдолга к ВВП в еврозоне находится Италия (132,6%), на третьем - Португалия (129%). В этой тройке наиболее проблемных стран еврозоны наибольшее беспокойство у нас вызывает Италия из-за абсолютной величины долга примерно в 600 млрд евро, который этой стране предстоит рефинансировать в текущем и следующем годах. Следует признать, что запланированные ещё несколько лет назад итальянскими властями меры по снижению уровня госдолга фактически провалились. Несмотря ни на что, госдолг Италии в последние годы неуклонно растет, ставя под сомнение кредитоспособность страны, а также повышая риски развития нового витка долгового кризиса в еврозоне в целом. Именно поэтому Италия, на наш взгляд, может одной из первых испытать проблемы с выплатой денег кредиторам, которые способны быстро потерять интерес к её гособлигациям.

Таким образом, проблемы с обслуживанием долга у периферийных стран еврозоны остаются, но они пока решаются. Это происходит в основном путем рефинансирования старых долгов на новых условиях и за счёт дополнительных заимствований, покрывающий дефицит бюджета. Вследствие чего объем европейских долгов продолжает расти как снежный ком, представляя угрозу финансовой стабильности региона.

__________
Шагов Олег
Главный аналитик
Управления исследований и аналитики
ОАО "Промсвязьбанк"